央行调增信贷额度被市场解读为放松信贷

　　□记者 崔烨

　　记者昨日从一国有商业银行负责人处得到消息，称已接到上调5%信贷额度的允许通知。人民银行已同意调增2008年度商业银行信贷规模。不过放松信贷额度并不意味着全面放开，昨日的股市也未“领情”，在出现短暂冲高后最终创下两周新低，银行股集体漠视信贷松动。

　　调增“区别对待”

　　据悉，鉴于小企业融资的主力银行主要是地方金融机构，本次调增采用“区别对待”的方式，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。分析人士表示，“区别对待”政策反映了央行缓解小企业融资难的政策意图。

　　值得注意的是，在调增前，各方业内人士已经提出了放松信贷规模的建议。德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，应将今年的信贷规模从3.6万亿元提高4000亿－6000亿元，至4万亿－4.2万亿元。也就是将今年年度贷款增速从原计划的13.9％提高到16％左右：“到今年年底，即使政策有所放松、新的名义贷款增速提高到16%，这也意味着2008年实际贷款增长仍然只有8%左右，比去年的实际贷款增速还低5个百分点。”

　　摩根大通报告也预期，下半年宏观政策在保持现状的同时，将会放松某些部门的调控。第四季度很可能放松信贷控制。

　　交通银行首席经济学家连平则表示，此次的调增信贷额度不会使得货币信贷量有很大增加。

　　反对声同时响起

　　但是在另一方面，多位经济学家、多家机构认为，在此刻放松从紧政策，无异于将自去年四季度以来宏调政策所收到的成效拱手出让。

　　高盛经济学家梁红发布研究报告认为，过早放松会加大通胀及经济增长担忧。海通证券则表示，从长期看信贷额度调增对经济有负面影响。信贷增速虽有明显下降，但规避额度控制的融资大量出现，海通判断这类融资规模应在5000亿元以上，真实的融资规模要明显大于央行信贷额度。从这个角度看，目前的货币政策并没有过度紧缩。在这种情况下，用放松信贷的办法来解决中小企业由于成本上升和汇率升值遇到的经营困难，以物价上升来换取经济增长。这其实是危险的，因为通胀换来的只是短期增长，对中长期负面影响很大。

　　值得注意的是，预计8月11日至12日公布的7月CPI、PPI数据各方基本达成了共识：即CPI进一步回落，PPI再创新高，这两项敏感经济数字的加剧倒挂也让人感受到继续防止通胀的必要性。