张华

　　最近，中国有不少媒体舆论都在炒作，华尔街危机给了中国赢得一脚跨入世界金融中心的“历史机遇”，大有抄底美国只争朝夕之势。真的到了抄底美国的时候了吗？笔者以为需要三思而后行。

　　抄底说并非完全是无稽之谈。2007年中以来，美国大型金融机构纷纷身陷次级债危机的泥潭，随后又遭遇接踵而至的信用危机。自2007年5月，中投公司入股美国私人股权投资公司黑石公司以来，中国资本对于美国公司的兴趣已非秘密：不仅中投陆续投资于摩根士丹利和JC Flower，如民生银行、深圳迈瑞医疗、无锡药明康得等公司也在各自领域吹皱池水。

　　但在购买美国资产时，我们不能不搞清楚一个重要的问题是：抄底美国，这个底是否是我们看到的底，或者美国告诉世界的底，就是真正的底？中投公司投资黑石就是一个很好的例子，在以IPO价格购买黑石公司的股票之后，当时的低价，到现在市值已经缩水一半。公允地说，对于缺乏海外投资经验的中国投资者来说，错误是不可避免的，即使华尔街上多数金融机构，也无从预期次级债风波的骤然降临。不过，相对于美国本国企业，甚至是美国的盟友西欧和日本企业来说，中国企业对华尔街的底细了解更少。

　　金融产业是美国的核心竞争力所在，美国相关法规对外国金融业进入本国有着严格的限制，对外国收购本国金融企业，更是十分戒备。因此，如果真到了华尔街向中国兜售自己的金融资产时，我们反而要小心了；而真正有价值的美国金融企业，中国并不容易买到，因为次贷及其相关损失的核心机密还是在美国人手里，抄底若不知道底在哪里，无疑是一件危险的事情。

　　即便顺利将华尔街资产收入囊中，兑现收益还需过汇率关，回输技术需过知识产权关，发展业务需过市场准入关，这些都是必须要过的关卡。在底细不明的情况下，仓促抄底，就容易陷入被动。日本就是我们一个前车之鉴，上世纪80年代，随着日元迅速升值，日本人展开了“购买美国”的疯狂行动，经济泡沫不久之后破碎，花14亿美元购买洛克菲勒中心的三菱公司，不得不以半价卖回原主。而美国企业和政府却靠回笼海外资金以投资新兴产业，最后反而成了资本赢家。

　　其实，抄其他国家的资产底正是华尔街的资本家们最擅长的事情。在20世纪80年代拉美国家的债务危机、90年代初期的墨西哥金融危机和90年代末期的亚洲金融危机期间，美国通过控制国际货币基金组织和世界银行，要求这些受援国采取紧缩货币、加速市场开放和贸易自由化等政策，踹开受援国资本市场大门，多次成功抄底这些受援国家。

　　美国以先进者帮助落后者的姿态，在舆论大规模造势和国际金融、贸易组织的倾力相助下，几十年成功抄底他国，可谓个中高手。要反抄这个高手的底，着实并非易事。

　　抄其他国家的资产底，正是美国华尔街的资本家们最擅长的事情。中国作为一个新手，要反抄这个高手的底，着实并非易事。