□西南证券

　　截至目前， 1602家A股上市公司中，尚未完成股改的公司有51家，占比3.19％，股改工作基本完成。已经实现全流通的公司有33家，占比2.06%。而自2009年解禁高峰的到来，随着实现全流通的上市公司增多，内地股市将陆续进入全流通时代。

　　自2005年起，上市公司开始陆续进入股改程序，其中大部分实施股改的时间是2006年。此前承诺限售期为12个月和24个月的股东所持限售股大多数已经解禁，2009年大部分上市公司限售股的法规规定限售期已经结束，同时承诺限售期为36个月的股东的持股开始解禁。另外， 2008年首发公司的战略配售部分和定向增发部分的限售股也将在2009年进入解禁期。那么，限售股解禁和套现的情况如何？ 2009年又会形成怎样的套现压力呢？

　　2009年将是解禁最高峰。据统计，2009年全年涉及限售股解禁的上市公司共有1138家，合计解禁股数为6850.94亿股，占A股总股本的 37.81% ，合计解禁额度为34587.11亿元，占A股总市值的27.16%。 2009年是限售股解禁股数最多的一年，是2008年年底无限售条件A股的105.70%，也就是说，在2009年流通A股的股数将会翻倍。

　　2009年涉及股改限售股解禁的上市公司为982家，按最新收盘价计算，合计解禁额度为14436.29亿元，比2008年的8023.77亿元，增加八成。其中，月解禁额度在1000亿元以上的月份为2月、3月、4月、5月、10月，分别为1338.49亿元、1593.47亿元、1134.81亿元、2133.71亿元、4640.18亿元。其中，10月份一个月的解禁额度就占到全年的32.14%。由此判断，2009年2月至5月份和10月份的行情不容乐观。

　　而从首发、定向增发等其它非股改限售股解禁的情况看，此前从2007年9月份至2008年3月份为解禁额度大、且密集的阶段，也是二级市场下跌幅度较大的阶段。 2009年的解禁额度为20151.34亿元，比2008年的 13158.19亿元，增加53.15%。目前看，非股改限售股解禁压力主要集中在2009年的7月份和 10月份，解禁额度分别为6083.86亿元和10326.18亿元，占全年非股改限售股解禁额度的30.19%和51.24%。

　　截至目前，单月解禁额度最高的月份为2007年10月份，额度达到4671.92亿元，恰巧是股指最高点的形成月份。而2009年单月解禁额度在4000亿元以上的月份为7月份、10月份，值得警惕。

　　从历史上看，在大小非套现额度较多的月份，市场往往是上升阶段，如2007年的4月份和5月份公告套现额度均在120亿元以上，8月份和9月份均在80亿元以上，2007年12月份和2008年1月份均在100亿元以上。相反，在下跌行情中，由于缺乏买盘承接，套现额度均比较小，如2008年的6月份、8月份、10月份，均在11亿元以下。2009年随着限售股解禁规模的扩大，套现压力也大增，而解禁和套现额度较大，将造成整体市场走势偏弱。