人民币开始贬值？
连续几天的汇率下行引发了外界对人民币贬值的猜测。
2005年汇改后，人民币单边升值近20%，但人民币汇率走势最近两个多月呈现下行迹象。中间价不但连续四个交易日走低，12月第一个交易日更出乎市场意料大跌156基点，创下近一年来的最大单日跌幅；而在国内现汇市场接近尾盘时报出1美元兑人民币6.8848元，因触及千分之五的下限而宣布跌停。12月2日，汇率中间价再度下跌22个基点。
探因
两大因素致汇率下行
在中美两国即将举行第五次战略经济对话的背景下，人民币汇率的持续下行引起外界普遍关注。一些海外交易商据此判断人民币汇率将进入下行通道，甚至有市场人士认为中国央行有可能通过让人民币贬值来刺激出口的增长，缓解国内经济压力。
此间市场人士认为，人民币汇率近期走势是国际市场和国内宏观经济环境变化共同作用的结果。
美元走强是主因
从外部环境来看，国际原油价格由１４６美元／桶的历史高位迅速回落，震荡在５０美元／桶大关附近。美国股市频现暴跌，本周一，三大指数均出现７％以上的跌幅。而欧盟公布的欧元区失业率等数据均低于市场预期，也使得市场对于欧洲央行将大幅降息的预期迅速升温。
在此背景下，避险需求上升令国际投资者持有美元的意愿高涨，从而推动美元维持强势。对此专家表示，人民币对美元汇率走低是美元近期走强后的正常表现，属于适度调整，尚没有迹象表明人民币将步入贬值通道。
“昨天人民币对美元汇率出现大幅回落，其直接原因是欧美股市暴跌、市场预期欧洲央行将大幅降息等因素带动美元出现大幅走强，导致人民币对美元汇率走低。”建设银行研究部高级经理赵庆明表示。
降息加大贬值预期
在中国国内，央行上周出人意料地大幅降息，降幅最高达１．０８个百分点。在此前后，央行还不断出台各种政策以保证货币市场的流动性。
交通银行上海分行国际业务部高级经理叶耀庭说，人民币汇率大幅下行，可能与出口的大幅度缩减密切相关。建设银行研究部高级经理赵庆明也表示：“我国政府最近频繁出台刺激经济的财政政策和货币政策，这在一定程度上加重了为刺激出口政府实施人民币贬值策略的市场预期。”
作为宏观经济现行指标之一，中国物流与采购联合会１日发布的１１月制造业采购经理人指数降至３８．８的历史新低。这一针对７００多家制造业厂商进行的调查数据，显示中国内地经济增幅回落态势进一步加重，经济收缩迹象更加明显。其中，１１月新出口订单数下降幅度高达１２．４％，表明中国的出口面临巨大压力。
另外，临近年底，欧美国家在华设立的大量外资企业可能提前汇回今年的盈利。这也会在一定程度上增加中国外汇市场上美元的买盘力量。
前景
人民币不具贬值基础
对于未来人民币汇率是否进入贬值通道，建设银行研究部高级经理赵庆明表示，不排除央行意图适当贬值支持出口的可能性，但是从我国目前的经济基本面、国际收支状况等因素看，人民币对美元不具备贬值的基础。
欧元也是参照对象
“12月1日的人民币汇率对美元大跌是有一定合理性的。从人民币形成机制上看，人民币应参考一揽子货币进行调节。此前我们一直采取人民币盯住美元，在美元的走强下导致人民币汇率水平的偏高，因此适度贬值是对人民币汇率应有水平的一个修正。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。
“自２００５年汇改以来，人民币兑美元一直处于单边升值，已累计升值近２０％，汇率的此次波动是市场释放风险的正常、理性反应。”中国银行首席汇率分析师谭雅玲对记者表示。
专家指出，今年７月以来，西方主要货币之间也在调整关系。从人民币形成机制上看，人民币汇率要参照一揽子货币政策，只有对美元汇率调整，才能平衡人民币和欧元之间的关系。
外汇储备支持强势
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆指出，尽管出口下滑，但中国１０月的贸易顺差仍然创出新高，且拥有２万亿美元的外汇储备以支持人民币强势，人民币汇率出现持续大幅度贬值的可能性很小。
“尽管目前出口大幅缩小，但一旦全球经济出现一定幅度的复苏，中国制造业的比较优势依然会显现出来。”叶耀庭说，从这个意义上来说，未来人民币不太可能持续贬值。
（本版稿件除署名外均据新华社）
分析
贬值不利扩大内需
中国银行首席汇率分析师谭雅玲表示，除了美元走强以及市场预期等因素之外，最近人民币汇率的回落也是技术本身调整和修正的必然结果，持续的单边升值或贬值容易积累风险，都是不可持续的。
华宝信托宏观分析师聂文也认为，1日的表现应该不太会是人民币贬值的前兆。因为虽然目前外贸部门希望压低人民币汇率，但如果人民币真的贬值，可能容易引起贸易保护主义的争端，反而不利于中国出口。1日的情况有可能是在人民币汇率趋稳的情况下，因年初到中国的套利资金流出所致。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，未来人民币会保持一个基本稳定的态势。而采取人民币贬值会带来以下结果：一是当前抑制出口的主要因素是全球经济衰退和外需疲软，而不是汇率问题，因此人民币贬值并不能有效地解决出口问题；二是主动贬值或将带来市场对人民币的贬值预期，导致资金的大量外流，这对当前我国扩大内需不利。
“在依然存在大量贸易顺差和资本项目顺差的情况下，让人民币贬值来提振出口是错误的，其实质是通过补贴出口部门来补贴外国消费者。”社科院世经所所长余永定说。
“虽然从短期看，升值预期发生了分歧，但从中长期看，人民币升值的态势不会改变。过快升值或者过快贬值都不是好事，在市场预期一边倒的情况下，政府需要正确引导，分散预期。”建设银行研究部高级经理赵庆明说。
影响
出口企业热切观望
□本报记者孙韩高
“虽然我们今年出口的订单数量没有变，但是人民币升值使得我们每个单子都要损失几万元。”济南奔龙工贸有限公司总经理李鹏远说。“从2005年开始，我们就已经开始把目光盯在了内销上，人民币升值让服装企业的利润大减啊。”青岛红纺制衣有限公司董事长郑博感慨。
对于人民币或将贬值的信号，李鹏远、郑博等这样有出口交易的企业负责人都在热切观望。采访中，有人疑惑，突然被拉高的美元价格是政策改变还是短期调整呢？也有人期待，如果人民币真的贬值了，出口企业或许日子会好过一点。
虽然众多出口企业正在热切观望人民币的走势，但分析人士提醒说，汇率贬值对促进出口的作用是有限的，在全球贸易萎缩的情况下，要促进出口进一步增长，意味着市场份额要进一步扩大，这在目前是比较难实现的。而相反，对于国内进出口企业而言，或许保持稳定的汇率更为重要，因为他们更容易判断形势和市场方向。