一汽夏利 （000927）

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：国信证券

　　前三季度公司实现销售收入55.86亿元，同比下降4.6%，实现净利1.38亿元，同比增长38.6%。净利主要由一汽夏利本部（含一汽华利）净利、天津一汽丰田的投资收益组成。在股价低迷期间，公司纳入一汽集团整体上市具有较高概率。本部亏速处于历史高峰，预计2008年在8.4亿元左右；如上述亏损回落到正常水平，公司投资价值将迅速浮出水面。预计公司2008-2010年每股收益分别为0.14、0.16和0.46元。维持谨慎推荐评级。不过目前股价包含了燃油税预期，考虑到燃油税推出后公司本部亏损很可能继续加大，建议在燃油税推出前后阶段性止盈。

　　天山股份 (000877)

　　评级：中性-B

　　评级机构：招商证券

　　固定资产投资加速和相对稳定的煤价促进公司毛利率水平提高，预计新疆固定资产投资水平将维持在高位，不过当地水泥产能增长过快，预计2010年底新疆水泥产能将达到3000万吨，出现过热风险，水泥行业景气程度会出现下降趋势。

　　2008年初公司在米东的2000t/d电石渣水泥熟料生产线投产，预计喀什多浪2000t/d和库尔勒塔什店2500t/d熟料生产线分别在今年4季度和2009年初投产，溧水5000t/d生产线预计在2009年底投产。由于江苏水泥市场需求迅速下滑，公司在江苏市场面临着严峻挑战，预计2009年江苏产能对公司的业绩贡献为-3000万至0。

　　预计公司2008-2010年每股收益分别为0.76、0.90和1.08元。考虑到公司PB值远高于同类上市公司，股价有下调风险，给予中性-B评级。罗力 整理