□记者 崔烨

　　央行此番大降息使得人民币一年期存款基准利率由3.6%直接降至2.52%，逼近寿险保单2.5%的预定利率上限，但在全球金融危机的大背景下，资本市场和股票投资在短时期内难见起色，保险利差将进一步收窄，业内担心10年前困扰寿险业的“利差损”现象可能再现。

　　保单成本压力骤增

　　业内专家解释了“利差损”形成的原因：降息后已有保单的再投资收益率会下降，而新增保单的价格上升导致消费需求下降，最后，保单成本较投资收益下降速度慢，因此会产生时间性差异。

　　中央财经大学保险学院院长郝演苏指出，保险“利差损”风险的形成，源于险企经营战略不明确、产品结构不合理和资产负债不匹配等多重因素，其中最主要原因是资产负债不匹配和业务结构不合理，结果导致资金收益低于寿险保单平均预定利率，进而威胁险企的偿付能力。

　　根据高盛集团近日就保险行业所做的分析报告，由于竞争的激烈和持续存在，保险企业为维持其产品吸引力和市场竞争力，未必会以同样的速度下调寿险保单保底利率，在降息情况下，“保险企业的投资收益要比融资成本下降得更快”。

　　而在一线工作了15年的保险代理人吕先生则预计，此番大降息让一年期定存的利率与寿险拟定利率逼近意味着寿险公司的产品定价将趋向合理。就具体的寿险产品销售来看，分红型银行保险产品和万能险将有增加销量的可能。

　　理财险销量增加

　　不过虽然降息对寿险业的经营提出了挑战，但是在低利率时代，有2.5%“保底”收益的分红险和万能险重新获得了投资人的青睐。

　　昨日在中山公园长宁路附近的招行，刚刚买完一银保产品的王先生向记者表示，自己是附近公司的白领，因为觉得可能会进一步降息，所以选择了有2.5%保底收益的分红险产品：“除了理财，同时还有意外保障。 ”

　　该行理财经理向记者解释，分红型银行保险产品的预定利率更接近目前的实际利率，且像定期存款的替代品。

　　“一般的分红型银行保险产品因其所承担的风险保额较低，因而产品中扣缴的风险保费也较低；且保费多为趸交型，扣缴风险保费后剩余的保费在扣除相关费用后，用于投资产生收益的资金较多。分红型银行保险产品的预定利率目前都为复利计息，所以相比较存银行，将可能产生更多的投资收益。保险公司在运作这笔资金时，其投资收益风险也相对更小。”这位理财经理表示。

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　　在1995年至1999年的降息周期内，因投资渠道受限，几大寿险公司因此涌现大量高利率保单，进而造成不同程度的“利差损”现象，不但使企业收益大幅下滑，消费者信心同时遭受严重打击，对整个保险行业产生严重的负面影响。