□记者王振

　　本报讯 12月13日，嘉实基金正式发布2009年投资策略报告，提出“谨慎面对后市，乐观展望未来”的投资策略。

　　消费增速将下滑约二成

　　投资策略报告指出，受全球景气下行影响，2009年中国企业盈利将显著下滑，全年ＧＤＰ预估均值在8％左右。预计消费增速将较2008年下滑约二成。

　　以投资而言，政府4万亿元内需投资方案侧重的农业和基建投资，在固定资产投资中占比低于房地产投资及制造业投资，而后两者明年难有起色；在进出口方面，预期全球需求放缓及人民币有效汇率的相对强势，使得未来出口面临更大的压力。

　　积极财政政策将持续出台

　　积极的财政政策将持续出台，同时，2009年通胀压力将大为降低，为宽松的货币政策打开空间，从而为市场提供更多流动性。

　　此外，中国目前城市化率为45％，仍处于城市化的加速阶段。城市化的持续推动，对于拉动投资与消费增长，具有极强的作用。数据显示，城市化率每提高0．5个百分点，将拉动ＧＤＰ增长1．5个百分点左右。我国人均ＧＤＰ即将达到3000美元，根据世界银行的统计以及日本等国的经验，当人均ＧＤＰ超过3000美元之后，该市场的投资、消费及城市化均有显著的成长，因此，从中期的角度来看，中国经济仍将能保持较高增长。

　　明年Ａ股有不错的投资机会

　　从国际国内经济基本面以及盈利和估值角度分析，中短期Ａ股市场仍然面临一定压力，表现为市场继续振荡，不过，暖风不断的“政策面”对市场将形成较强的支撑。

　　Ａ股市场目前的估值已回到了较低水平，明年的走势更多取决于流动性的变化。如果能够维持充裕的流动性，明年Ａ股将存在不错的投资机会。

　　从长远角度考虑，国际经济终将调整恢复，而中国经济长期的增长动力仍能持续，从长期投资出发，目前的估值水平也提供了一次战略性的投资机会。

　　基建、建材等将成投资主题

　　从投资主题看，经济政策调整将是未来6~12个月影响市场的重要变量，财政支出重点投资项目、受惠于减税和提高居民收入的必需消费品以及欧美以外市场的出口增长机会等，都将是关注的重点。

　　此外，人民币短期贬值将对以人民币收益为主的中资股及受惠于人民币升值的资产、金融及内需股不利，但对以出口为主的工业股有利。农村土地改革进一步深化和城市化进程的推进将在农资、农村消费与农村基建三个方面带来较大的增量需求。

　　另外，近期股市持续调整，存款基准利率连续下调，继续支持债市稳定向好。

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