随着银监会《并购贷款风险管理指引》的实施，各大银行纷纷表示要积极开展并购贷款业务。对此，有专家预计，虽然从理论上看，并购贷款规模将接近9000亿元，但实际上并购贷款对商业银行来说还是一个新业务，在其初始阶段维持2000、3000亿的规模可能比较合适。

　　程斌宏是工商银行重组并购处处长，也是此次《并购贷款风险管理指引》起草小组成员之一。他在昨天表示，外界对此次并购贷款存在几个误读：一是前段时间企业界对资本金贷款讨论热烈，认为中国未来要形成10万亿的投资规模，由此估算至少需要资本金贷款3万多亿；二是按照《指引》规定，商业银行全部并购贷款余额占同期本行核心资本净额的比例不应超过50%，而当前上市银行总资本为1.74万亿元左右，由此估算并购贷款的理论上限为9000亿元。

　　程斌宏认为，虽然从银行的核心资本角度出发估算银行并购贷款规模，是一种合理的估计。但市场需求未必有这么大。事实上，近几年来全国并购交易总额维持在3500—4000亿之间，其中还要扣除监管部门不支持的财务并购，约为500亿左右；以及非战略性并购或不需要融资的并购，例如工行用自有资本到海外并购，宝钢收购八一钢铁等。根据《指引》，单项并购贷款规模不得超过交易金额的50%，因此需要融资部分估计在1500亿以内。

　　不过，业内普遍认为，并购贷款的开闸将成为资本市场一大利好。在经济下行周期，大批钢铁、水泥、煤炭和房地产企业存在并购整合的机会，有望成为银行选取试点的优先考虑。特别是目前A股加权平均市盈率为15.97倍，不少企业市净率已低于1倍，产业资本的整合价值凸显，这些上市公司将成为并购的首选对象。

　　张若斌