□婵雪

　　瑞银发布展望2009年A股市场研究报告表示，A股2009年将在政策主导下产生结构性投资机会，基本面的底部将于2009年第一季度产生。瑞银财富管理部中国研究主管梁忠表示，经济基本面的情况和市场运行的情况存在一个差距。就A股而言，市场会领先基本面5个月左右的时间。A股市场去年10月份见顶，但上市公司盈利在今年3月左右开始往下调的情况。结合A股具体情况来看，市场可能先于基本面大约5个月左右。

　　根据瑞银上述结论，A股市场或在今年11月已经见底。

　　对于明年A股的展望，梁忠认为2009年中国A股市场整体表现将好于2008年。两股力量将受上下挤压，市场走势的关键在于哪种力量占上风。“一方面市场将受基本面悲观数据以及限售股解禁影响，另一方面政策推动将改变经济预期以及市场预期。限售股解禁的时点取决于其对市场的预期；而在市场预期转好时，限售股有望推迟解禁时点。 ”瑞银在报告中表示，在来年看好两类行业。第一类是防御性行业，即受经济周期影响较小的行业，即医疗保健。必需消费品以及电信行业的盈利最为稳定，公用事业次之。

　　另一类是受益于政府刺激经济、扩大内需的行业，重点为基础建设、建筑、建材和机械类行业。至于股票规模，在目前的经济和股市周期中，瑞银看好大型股，而不是小型股。瑞银认为，大型股的估值吸引力要大得多，尤其是这些股票在盈利稳定性方面独具优势。此外，信贷条件的收紧对小型股的打击尤为严重。