□阿康

　　展望2009年，招商证券认为A股市场将从2008年的战略防御阶段转向战略相持阶段，表现为双向波动中寻求平衡的运行态势，中等级别的反弹与调整将交替出现。

　　招商证券指出，2009年中国经济和A股市场所面临的挑战实际上绝不小于任何历史时期。2009年A股市场也将从泡沫破裂后的估值调整阶段进入大幅波动战略相持阶段，“最惨淡的时期即将过去，但胜利还不会轻易到来”。

　　估值方面，招商证券认为A股估值对负面因素已经具有较强的抗性，而对正面因素则具备较强的弹性，若非常时期估值调整到非常水平，则意味着非常机遇。

　　招商证券预计A股市场将在战略相持阶段表现为双向波动中寻求平衡的运行态势，中等级别的反弹与调整将交替出现。货币缺口的转向与财政刺激效果的体现将带来战略相持阶段的反弹机会。行业配置上，招商证券建议遵循“内需+现金”的配置思路，超配电器设备、建筑工程、零售、农业、食品、保险、医药、软件与服务、通信设备、电信服务和电力行业，重点把握财政刺激这一最大的投资主题。