本报讯 “这次降息在预料之中。基于通缩的威胁，预计中国明年整体存款利率会减到1%以下，贷款利率也会在4%以下。”对于2008年底的这次降息，摩根大通经济学家龚方雄昨日对记者表示。就在上周，他曾大胆预测年底前至少还将降息27个基点。

　　判断：明年通缩风险大于通胀

　　“我们一直以为通缩的风险大于通胀的风险。明年的CPI最多可能只有1%左右，上半年CPI有可能是负数。”龚方雄认为，虽然明年中国经济增长应该会在8%左右，但前三季度的经济增长同比都低于8%，按同比计算，经济可能要到第二季度才能真正见底，到下半年反弹。

　　龚方雄指出，当前更应稳定信心和避免通缩预期在消费者中蔓延。如果存在通缩预期，持币待购现象会更加严重，到时候拉动内需将比现在更为困难。他认为，一年期存款利率已下调至2.25%，而利息最多减到0。但中国跟西方国家相比，面临着极大的货币政策约束。由于美联储、欧洲的央行、日本央行的利率可以减到0，之后进行数量化扩张的货币政策，即再由央行不断回购各种各样的债券，以此向市场注资或者回购政府债券。但由于公司债和企业债尚不完善，因而回购债券注入的流动性最多只能回到金融机构和央行体系，这也就意味着下调存款准备金不会真正刺激贷款需求。

　　建议：稳定股市和楼市还需真金白银

　　龚方雄表示，刺激经济也好，拉动内需也好，最关键的还是要真枪实弹，拿出实在的真金白银来稳定股市和楼市。股市和楼市价格的稳定，对居民通缩预期的影响非常大。从通缩威胁的角度来看，稳定股市和楼市不单是简单的救股民和救开发商的问题，而事关如何提升消费，真正做到拉动内需和避免通缩。

　　对于股民的投资策略调整，龚方雄表示，未来6到12个月内中资股还会继续跑赢其他新兴市场，但短期审慎来看，投资者应该有选择地清仓上游和下游行业，清仓资源股，以规避风险。“除了水泥，其他的商品我都不看好。”龚方雄表示，他关注的是日用消费品，是中低端的消费品，而不是耐用消费品、高档消费品。由于明年面临的是结构性失业问题，出口行业、制造业以及跟出口相关的服务业的就业形势会非常艰难，可能还会有更多的失业产生，4万亿元带动基建行业的就业机会是给农民工和建筑工的。