股票交易员的表情跟着指数变新华社发

　　朝阳永续信息技术公司总经理、中国研究员专业网、私募基金风云榜创始人廖冰

　　□记者 崔烨 摄影报道

　　从高潮到冰点，几乎是2008年所有投资者的体验。从防通胀到防紧缩保增长，商品价格市场经历了跳崖般波动；从道琼斯到日经、恒指及国企，再到A股，经历了从40%到70%的暴跌；从汇率期货到铜、原油期货，经历了高点之下30%至70%的跌幅，足以让单边多头暴仓N次……无论对于哪个国家的投资者而言，2008年都令人印象极其深刻。

　　“2008年对全球投资者来说，真是投得越多、亏得越多，懂得越多、输得越惨，再没有一家机构敢打出‘百年老店’示人，因为投资者早就颠覆了对品牌机构的信任。 ”坐在记者对面的是朝阳永续信息技术公司总经理，中国研究员专业网、私募基金风云榜创始人廖冰，作为深入参与国际国内投资市场近二十年的“老兵”，他仍然对2008年市场的表现感到“大大超过了预期”。

　　受全球金融风暴影响，老百姓在2008年非但没有获得财产性收入，反而还出现了相当严重的财富缩水现象。

　　站在2008年的年尾，我们终于从11月开始的全球政府的救市行动中看到了曙光——各国政府无一例外地采取了积极的财政政策、宽松的货币政策，并且在来年继续这些政策趋势。“我们已经看到了全球经济趋稳的迹象，黎明前最黑暗的时刻或许即将过去。 ”廖冰开始讲述自己的2008年——

　　[故事2008]充分体验贪婪与恐惧

　　2008年可以说是近年来全球金融市场最混乱的一年。无论是股市，还是商品市场都惊现巨变，让在金融交易市场摸爬滚打几十年的老手也纷纷落马。所有的经验、所有的预期一夜之间似乎完全无效了。 “从某种角度说，国内投资者是幸运的，起码参与国际市场的程度不高。 ”廖冰表示，“至少国内的人民币价格是上升的。 ”

　　在证券市场摸爬滚打20年的廖冰同样为A股投资者庆幸：“今年全球市场出现近年来罕见的大波动，很多人破产，相比较由于国内证券投资的杠杆比较小，所以损失不是最惨的。在香港和美国，廖冰的一些同行面临破产，原因是过去十几年的投资经验误导，加上创新的金融衍生工具放大风险，一夜之间巨额财富泡沫破灭，很多人明白了什么是贪婪，什么是恐惧。

　　至于市场是否已经见底，廖冰认为，从国际市场角度，可以看几个指标——如果货币继续贬值、金融股股价见底，以及油价、铜价出现复苏，那么基本可以认为稳定了。 “基于目前全球救市的力度看，2009年的经济衰退仍然是可控的，投资主题就是寻找便宜的股票。 ”廖冰判断。

　　A股“过山车”机构也迷茫

　　回顾A股市场，从最高6000多点到现在的不到2000点，在一年多的时间里波幅近5000点，难怪有股民打趣要写书《上下5000点》了。专业投资者廖冰在这段时间同样过得很郁闷。由于坚持价值投资，本着“在国际市场做短线，不做A股差价”的廖冰一直坚持持有A股，在这轮牛市中损失惨重。奥运期间他只看电视不看电脑，因为一看就想卖股票。

　　总结2008年，股市的三大跌让包括机构在内的投资者都感到很迷茫。“第一次跌到3000点左右时，4月印花税下调，我当时是买入的，认为政府会救市，但后续利好并没有跟上。 ”廖冰回忆自己的操作，“第二次大跌则到了2500点附近，因为9月的利好政策在这个点位上买入的投资者仍然被套了，10月底大盘下探到 1700点以下。 ”不过，廖冰认为第三次大跌后政府的救市是有效的。其一是因为股票价格已经被严重低估，其二是处于全球救市的大背景下，其三是政策有利，能出的利好都出来了。

　　“2008年跌的原因很复杂，还有‘市场共振’的因素，当然国内私募中仍然有做得好的，全年实现了百分之二十几的正收益。”在朝阳永续的中国大额投资者家园网站 （www.go-goal.com）上，有几乎全部的阳光私募信托产品信息，“2008年私募基金总体跑赢了公募基金。 ”

　　廖冰表示A股市场的规律其实很难琢磨，股市的见底很有可能就比实体经济先恢复。至于广大股民十分关心的A股是否已经见底的问题，廖冰表示，A股的不确定性很大，明年股市的波动仍然会很大。另一方面，A股市场投机现象仍然严重，现在，股市又演变成专业投资者之间的博弈。

　　[分析2008]全球工厂“产能过剩”

　　在廖冰的观点里，就提到了全球工厂“产能过剩”的问题。在全球经济危机的大背景下，他觉得投资者必须转换思维，接受一个新的现实：中小企业，尤其是外向型、高耗费、高资源、高资本开支的中小企业将有不少会破产；二、房地产行业也会有不少公司破产。需要警示的是，破产潮将经历一轮又一轮。 2008年年底、明年一季度都可能是高峰期；三、现在工业品库存量上升，需求是不可预测的风险。倘若六个月内企业的库存还不能明显减少，那么需求的硬着陆将导致我们在2009年不断地收缩投资，不断地变卖资产。如果资产的变现不能正常经营，那么破产潮将贯穿整个2009年。

　　同时，廖冰也分析了A股明显走弱H股的原因。除了外部全球金融危机的影响，国内中小企业和外贸企业的政策拐点也早已出现，无论是环保严格，出口退税减少，还是劳工成本提升，政策迫使中小企业转型。 “此时恰恰又遇到天灾，外需的休克，多种因素的共振震垮了中国A股。 ”

　　而在货币市场方面，廖冰认为，全球央行已经进入了“竞争性贬值”的时代，为了尽快走出衰退的周期，借用财政政策之后，货币贬值的风险很大。廖冰预期明年各国政府将扩大公共开支。 “所以2009年我们很可能看到很多国家为了刺激出口，或者说为了刺激内需无意中形成的全球大多数货币的超发现象，要警惕一些货币的贬值趋势。 ”

　　明年进股市风险减小

　　在2008年这12个月中，股市惨跌、汇市剧烈波动、原油价格突破140美元，又回到30多美元……谁也说不清这个纷乱的市场何时会出现复苏。

　　“对个人投资来说，活下来就有机会，而且由于暴跌，全球股市相对其他商品市场的安全边际大大提高，散户其实可以适度参与。 ”在A股投资上，廖冰认为要买就买香港、西方市场没有的股票品种，比如农业板块和军工板块。廖冰觉得不妨加配香港市场的股票，明年的香港市场最宜进入。

　　而在国际市场方面，廖冰认为，现在已经看到了全球大银行和券商股价的底部，其中包括美国银行、富国银行、汇丰银行以及高盛等；现在可以肯定港股已见底，小股票有反弹需求；国际油价铜价方面，廖冰判断，尽管原油和铜价很可能滞后股票市场的蓝筹股，但明年4月可能具有投资机会。