关注焦点

　　1） 大宗商品重新走牛的根本动力在于经济企稳，需求恢复、投资者信心回暖，因此全球重要经济体经济数据变化趋势对商品市场有指导性作用。

　　2） OPEC是否宣布进一步的减产措施以及减产措施实施情况。

　　3） 金属冶炼企业的减产情况以及全球市场上的金属库存变化。

　　本报讯 （记者陈芳）2008年年中过后大宗商品市场便出现了巨幅下跌，其中国际油价每桶自近150美元跌至40美元左右，跌幅超过70％；有色金属也基本上被“腰斩”；国外的农产品价格基本上跟随国际原油以及金属期货价格同步下跌。

　　目前影响大宗商品价格最核心的要素是全球经济衰退引起的需求下降。根据国际能源机构（IEA)的报告，2008年全球日均原油需求量不仅没有增长，而且将同比下降20万桶/日，是1983年以来的首次下降。

　　而基本金属方面，根据国际铜业研究组织（ISCG）的统计，在2008年前9个月，欧洲、日本和美国的铜消费量分别下降3.3％、1.5％和9％。虽然中国的消费依然增长，但远远无法弥补其他三大市场的减少量。因此整体来看大宗商品重新走牛的根本动力在于经济企稳、需求恢复、投资者信心回暖。

　　行业展望

　　原油市场：

　　勿低估连续减产影响

　　目前国际油价已经跌至40美元/桶左右，但美林集团仍预测国际油价2009年可能跌至25美元/桶的水平，另一些机构则认为2009年30美元/桶左右油价比较“合理”。

　　但考虑到在2008年上半年油价暴涨之际，高盛集团曾预言国际油价每桶将飙升至200美元。或许熊市中业内对于底部的预测和牛市中对于顶点的预测同样过于极端。

　　事实上，在过去的10年间国际油价出现了3次大幅下跌，而在每一次下跌OPEC都以减产相应对，虽然减产没能立即刹住油价下跌的趋势，但经过一段时间的消化，便开始出现阶段性底部。

　　而2008年9月至今，OPEC已经减产420万桶/日，目前OPEC称，如果油价继续下跌，其将在2009年3月份召开特别会议，将不可避免地讨论减产问题，因此不能低估OPEC不断减产对油价的提振作用。

　　有色金属：

　　或有阶段性上涨机会

　　由于预期2009年全球经济将继续下滑，巴克莱资本预测，未来的数个季度基本金属价格难以回到2008年的平均水平。该组织预测2009年铜平均价格可能较2008年下降37％，达到4400美元/吨。目前铜价已经跌至3000美元/吨下方，这意味着2009年还是有阶段性的上涨机会。

　　同时，2008年全球金属冶炼厂都进行了不同程度的减产。如中国铝业11月份宣布减少电解铝产量18％，同时氧化铝38％的产能已经被闲置。一旦经济企稳，市场需求将迅速恢复，但同时由于产能恢复需要时间，可能再次出现供不应求的状况而令基本金属价格重新高涨。

　　此外，大宗商品市场往往能提前半年甚至半年以上反映经济变化，因此在2009年年底不排除出现恢复性上涨的可能，但重现牛市的可能性不大。

　　农产品：

　　政策将起“托市”效果

　　2008年年末我国政府出台了一系列政策稳定农产品价格，如提高最低收购价格；提高部分产品出口退税等一系列措施。而自去年10月以来国家已进行了3批国家收储，收储规模一次比一次大。其中玉米收储量高达2500万吨，为国家玉米总产量的约15％。大豆收储300万吨，达到国内产量的20％。

　　因此，在国家政策“托市”之下，国内农产品虽难以上涨，但下跌空间也不大。