从3月17日到23日，短短7天内，美国连续挥出两记重拳。首先是美联储宣布有意购买3000亿美元长期国债，并再次购买8500亿美元房地美和房利美等相关证券，维持银行间联邦基准利率目标区间在0-0.25%不变。紧接着，美国财政部公布了“金融稳定计划”的最新实施细节，宣布政府将出资750亿-1000亿美元，为私人资本购买金融机构“毒资产”提供担保，以吸引最多1万亿美元的购买需求。消息一出，全球哗然。对于后者，诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨的分析结论是：“这无异于抢劫美国人，因为政府基本上是在用纳税人的钱为这些不良资产价值的下行风险提供担保，同时将潜在收益拱手让给私人投资者。”欧盟轮值主席、捷克总理托波拉内克在25日的言论更是直白：美国经济刺激计划预示着美国向“地狱迈步”。而对于美联储收购美国财政部发行的长期国债，专家们则是“花开两朵，各表一枝”。

　　其一，谨慎乐观派的“以毒攻毒”论。此论认为，美国这次的金融危机是百年不遇，要想走出来，就要采取一些非常规政策措施。简而言之，不断恶化的经济数据让美联储主席伯南克作出了这个“两害相权取其轻”的决策：多印一万多亿美元会对美国长期通胀（毒一）有非常大的压力，但不这么做，美国经济现在就会崩溃（毒二）。同时，此举也是展示信心，要求其他国家继续购买美国国债，帮助美国摆脱这次危机。但开动印钞机所引起的通货膨胀预期如何解决，大家心里都没底。

　　其二，担忧无奈派的“金融恐怖平衡”说。此说首现于2004年，由前哈佛校长萨默斯提出。其主要用来描述美国与中国等国的相互依赖，即美国依赖这些国家的资本，而这些国家依赖美国的庞大市场。一旦一方出现状况，这种相互依赖关系则面临取舍两难的“囚徒困境”。此种困局的情感表达式是：我恨你，但我不得不爱你。

　　理论上，没有正统的货币银行学或宏观经济学的教材会告诉你：一国央行可以直接购买该国政府发行的国债和其它政府债券。因为这个底线一旦被突破，就意味着一国政府的财政赤字被直接货币化。对于美国而言，这剂猛药的效果立竿见影———美元贬值、利率下降、美国国债价格上涨以及为财政部的刺激计划融资。长此以往，可预期的通货膨胀以及美元资产的下跌，将使所有以美元为主要国际储备货币的国家遭受损失。美国要玩一场大赌博，赢了归自己，输了则全球买单。

　　美联储在试水教科书的“禁区”，但超主权国际储备货币构想也可能让我们有幸亲历新格局的诞生。

　　·黄荣斌·（广东工业大学经济管理学院）