10月18日，江淮汽车（600418）旗下新车江淮和悦、和悦RS正式上市。公司采取谨慎策略，江淮和悦、和悦RS主要配置外购的三菱发动机，有助于新车型平稳登陆市场。此前市场传言公司将在新车和悦、和悦RS上优先配置自主发动机，这引起了市场的一定担忧，而本次公司优先配置技术成熟、市场认可度高的三菱发动机，在一定程度上超出了市场的预期。

　　我们预计，公司将通过和悦测试新型发动机的市场表现，并且在市场合适时机选择逐步替代外购发动机。通过我们计算，替代一台外购发动机将为公司节约2000元左右成本，如果公司轿车全部采用自主发动机，将增厚公司2010年每股收益0.22元左右。

　　江淮和悦、和悦RS定价区间在6.58万-8.88万元，主力车型价格区间在6.58万-7.28万元之间，低于市场此前预期的7万-10万元区间，略超出市场预期。和悦、和悦RS凭借B级车身，低价策略，有望迅速拓展自主品牌轿车市场。和悦与比亚迪F31.5L配置相仿，价格相当，市场表现有望大幅超出市场的预期。

　　从公司开始转型生产轿车以来推出的几款车来看，从未打开市场的宾悦到热销的同悦，都未改变公司轿车业务的亏损局面，我们认为和悦轿车的推出将彻底扭转轿车业务亏损。考虑到本次公司推出的和悦、和悦RS产品价格、配置超出预期，我们上调公司每股收益预测，2009年由0.37元上调至0.45元，2010年由0.58元上调至0.84元。

　　公司的基本面在逐步改善，与奇瑞公司重组以及公司发行可转换债券促使公司快速释放业绩，我们继续给予公司“强烈推荐”的评级，给予公司12个月目标价16.80元，对应2009年、2010年PE为37倍和20倍。

　　（东兴证券 于特)