招商证券：适度配置偏股型基金

　　招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察指，近期Ａ股表现较大波动，地产政策调控和美元反弹是主要波动因素，然而这些因素属于短期波动。国内政策全面收紧的条件未到，经济从复苏向扩张转变是大概率。股市在经济扩张初期是慢牛；在经济扩张中期，市场有望出现一波上涨行情；在经济扩张末期，随着经济过热和ＣＰＩ过高（3％～4％之后），市场风险大增。

　　从风险方面看，未来市场仍有较大的不确定因素，如信贷政策和房地产政策的变动等，短期都会对市场造成较大影响。而趋势上关注ＣＰＩ、ＰＰＩ变动，随着ＰＰＩ向上穿越ＣＰＩ的临近，央行可能实行紧缩货币政策，则基础股票市场可能发生调整。

　　当前基金组合的仓位配置上，还应以股票类资产为主，债券等固定收益类证券的配置为辅。鉴于市场未来不确定因素较多，不建议股票等风险资产给予过高的配置比例。待市场关键因素发生变动时，基金组合中应调低权益类基金的配置比例，增加固定收益类产品或货币基金和现金的比例。

　　建议尚未建仓的投资者可逢低建仓，已持有偏股型基金的投资者则可选择合适时机，调整风险资产的仓位和投资风格。

　　投资者可以主动投资偏股型基金和指数型基金建立风险头寸。ＥＴＦ作为一种特殊的指数基金品种，既可以作为长期投资型工具，也可以作为短期交易型工具。

　　若一季度市场风格发生转换，比如从中小盘股行情转化为大盘蓝筹股行情时，富有经验的投资者可以风格指数ＥＴＦ为工具，在不承担个股投资风险的前提下，通过直接对指数现货进行波段操作获取投资收益。（薇观）

　　信诚基金：中小盘股仍值得期待

　　股指期货引发的大盘股行情此起彼伏，不过信诚中小盘基金闾志刚认为，中小盘股仍然获得市场追捧的背后，是其“黑马”基因的常规体现，今年中小盘股的表现仍值得期待。

　　针对市场上有关中小盘股票市盈率较高的担忧，闾志刚认为，中小企业作为经济复苏的先锋，高成长性特征将伴随经济回暖发挥得淋漓尽致。从2009年前三季度的业绩情况看，中小板公司的业绩环比增幅明显好于整体上市公司环比增幅。

　　闾志刚称，虽然目前中小盘股的估值偏高，但从发展的眼光来看，中小盘股的最大特点就是成长性，业绩弹性非常大，其爆发性的增长，随时可能抹平目前静态的高估值。

　　2010年产业政策的变化，有望推动部分符合产业结构调整的行业出现爆发性增长，从而带来较大的投资机会，如新技术、新兴产业概念的3Ｇ和物联网产业，以及符合长期经济结构调整方向的低碳和新能源行业，包括新能源产生方式、节能环保、能源储存等方面。而目前这些行业较为活跃的，多为具备较强技术创新能力的中小企业。从未来发展看，那些能把握经济结构调整带来企业业务扩张和转型机会的中小企业，有望在较短的时期内出现爆发性的业绩增长继而获得超额回报，大大降低目前的高估值风险。（晓风）