中国人民银行在昨天突然决定提高存款准备金率，完全出乎市场预料。前一天公布的经济数据虽然显示今年1月的CPI仅上涨了1.5%，较去年12月的1.9%甚至有所降低，但是显然管理层认为防范治理通胀已经到了关键时刻。业内人士认为，管理层的用意是，如果输入性通胀不可避免，那么就通过提前应对来尽量拖延，挤压高涨的商品价格和资产泡沫，为中国经济结构转型争取更多的时间。

　　中国动作全球反应

　　央行昨晚提高存准率的动作安排在春节前各种国内金融市场休市之时，真正做出反应的却是海外。

　　美国股市开盘前的股指期货应声下跌，市场普遍担忧中国政府再次踏下紧缩信贷规模的刹车，将直接导致中国经济2010年的数量增长下降。加上近期欧盟内部的希腊和西班牙主权债务危机拖累了欧元，使得海外投资者纷纷购入美元避险。由于担心中国降低经济增长预期，并减少对原材料的需求，以原油和黄金为代表的大宗商品期货价格也纷纷下跌，黄金每盎司下跌15.7美元，原油期货开盘下挫2%。两个因素直接推高美元指数跳升0.7%，达到80.583。

　　不过国内的反应并不那么剧烈。一些分析人士认为，此次央行上调存准率仍然比较适度，16%的存准率离最高点还有2到3次的提升空间，不排除每月一次的可能。没有同时提升利率也显示出货币政策的腾挪空间仍然比较大。更关键的原因是，今年中国经济结构调整本身要比单纯的GDP数字增长来得更有意义。只是预测认为，节后的资本市场和房地产市场尽管不会直接受到影响，但是信心一定会受挫，资产泡沫也将逐步破裂，回归合理。

　　通货膨胀已经显现

　　央行在一个月后再次提高存准率，使得市场开始忧虑中国可能提前退出量化宽松的货币政策。巨量的信贷数字使央行的调节防范通胀在情理之中，只是时机出乎意料。

　　央行11日发布的《2009年第四季度货币政策执行报告》指出，2010年要“加强流动性管理”，“合理引导货币条件逐步从反危机状态回归常态水平”。市场认为这等于在暗示退出。

　　此前央行行长周小川在悉尼出席澳洲央行组织的央行讨论会时表示，目前中国的利率处于稳定水平，通货膨胀已经显现，但仍处于低位。他还证实了央行对一些银行实行惩罚性的存款准备金要求。

　　统计数据显示，1月份延续了去年四季度以来存款活期化的态势，M2余额为62.51万亿元，同比增长25.98%，增幅比上年末低1.7个百分点。M1余额为22.96万亿元，同比增长则高达38.96%。这显示出国内企业投资的活跃程度正在加强，但是同时也昭示一些资产价格上涨的风险。

　　目前反通胀的措施仍然局限在货币政策范围内是因为通胀并不明显，但是CPI的走势依然扑朔迷离，输入性通胀随时可能发生，未来加息可能性不是没有，现在正是关键时刻。

　　调整经济结构是主题

　　透过提高存准率，信贷踩刹车的表面，应该看到的是中国经济今年以及以后的主题将是结构调整。

　　毫无疑问，当今世界各主要经济体中，中国依然是推动全球经济发展的主要引擎。去年我国经济增长逐季回升，GDP同比增长8.7%。按照中科院日前发布的《2010中国经济预测与展望》，今年全年GDP增长应在10%左右。的确，如果不考虑结构调整因素，仅仅通过鼓励和加大对某些行业的投资，在短期内实现较高的经济增长并非难事。然而，我国经济要走健康可持续发展道路，就必须通过加快结构调整实现又好又快增长，避免结构失衡带来的经济金融风险。要在新形势下掌握好调控与扶持的节奏和力度，完善制度，维护经济稳定健康发展。从这个角度看，目前的货币政策调整就显得十分合理了。

　　本报记者陈韶旭