●股指期货“顺产”有望抵消存款准备金率上调的利空

　　●历年春节后短线行情多数向好，部分行业的表现具有明显的季节性效应

　　本报讯（记者 张禹）欢度了9天的春节长假，A股市场迎来农历虎年的第一个交易日。在今年的春节长假期间，重大消息频频出炉，包括我国央行再次上调存款准备金率、美联储三年多以来首次上调贴现率、股指期货推出水到渠成等，虽然消息面纷繁复杂令市场疲于应对，但多数分析人士还是预期，今日沪深股市可能出现“虎头”行情。

　　美国“大棒”重创亚太股市

　　在春节A股休市期间，消息面的风向多变，尤其是货币政策紧缩的信号值得重视，必将对节后A股行情造成影响。

　　首先，我国央行再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，令市场对于央行加息的预期骤然升温。其次，美联储18日宣布将银行贴现率上调0.25个百分点，升至0.75%，这也是美联储三年多以来首次上调贴现率。尽管美联储称“这并不代表更广泛的信贷紧缩政策的开始”，但亚太地区多数股市仍然遭受重创，上周五香港恒生指数大跌2.59%，日本的日经平均指数则下跌2.05%。

　　以上两则消息表明，多国央行开始着手收紧流动性，对春节后的A股市场行情肯定有一定的抑制作用，但影响不会太大，因为市场对宽松货币政策的退出已经提前预期。兴业证券则指出，只有到美联储上调联邦基金利率，才能证实信贷紧缩的真正开始，而美联储称“在相当一段时期不会上调联邦基金利率”，这在某种程度上，缓解了我国央行的加息压力。

　　股指期货有望提振蓝筹股

　　当然，最让股民牵挂的还是股指期货的即将推出。20日，中国证监会宣布正式批复沪深300股指期货合约和业务规则，今天投资者可以开设股指期货交易账户，这标志着酝酿已久的股指期货即将面市。

　　齐鲁证券认为，股指期货推出水到渠成的消息，有望抵消央行上调存款准备金率所带来的利空影响。对于整体市场来说，由于部分机构资金要提前布局指标股，以大盘蓝筹股为核心的指标股下行空间越来越小，短线将有助于引发蓝筹股行情。从长期来看，股指期货推出的实质作用是平抑股指的大起大落，起到市场“稳定器”的作用。

　　春节后“开门红”概率大

　　另外，从沪深A股开市以来的历史表现看，春节后的短线行情多数向好。据东海证券统计，上证指数在1991年至2009年的19年中，春节后开市上涨的年份有15年，下跌的年份有4年，即春节后大盘出现上涨的概率接近八成。

　　大致比较而言，在春节后一个月股指呈上涨趋势的年份中，沪深股市普遍处于牛市周期之中。其中，2000年、2006年、2007年，2009年的上证指数处于牛市上涨通道中。而即使熊市中，也不乏春节后上涨的情况，譬如2002年、2004年仍处于熊市时期，节后一个月上证指数仍有上涨。

　　市场人士还总结出一个规律——春节后1个月内，部分行业的表现具有明显的季节性效应。纵观近10年的A股，农林牧渔、建筑建材、商业贸易、餐饮旅游、交运、化工行业跑赢大盘的次数较多，而金融、黑色金属行业表现相对较弱。分析人士就此认为，农林牧渔行业主要受益于“两会”期间利好政策的推动，商业贸易、餐饮旅游、交运行业受益于年节效应所带来的良好销售，建筑建材、化工行业则受益于基建投资和春耕等因素的推动。