□晨报记者 张佳昺

　　除了周一的大涨让人有点兴奋外，本周无疑还是一个沉闷的交易周。上证指数在累计下跌了20%后，过去这一周不过反弹了2.8%，反弹的过程还是如此的颤颤巍巍，投资者当心存警惕，提防行情一波三折，甚至出现二次探底。

　　反弹受阻20日均线

　　反弹中最抢眼的从来都是中小盘股。代表权重股表现的中证100指数在周一大涨3.4%，奠定反弹基调后就无所作为，接下来4个交易日反而微跌1.66%，昨日虽然一度冲高站上20日均线，但最终依然未能站稳。与之相比，代表中小盘股的中证500指数走势就明朗得多，不但周一大涨4.55%强于权重股，接下来四个交易日更进一步上涨1.73%，成功站上20日均线。过去一周，中证100指数仅微涨1.69%，而中证500指数同期涨幅高达6.35%。由于中证100指数的反弹无力，致使上证指数亦受阻于20日均线和5周均线。

　　正由于“二八”分化严重，所以不同行业表现可谓是冰火两重天。申万23个一级行业指数中表现最好的医药生物本周上涨8.49%，而表现最差的黑色金属仅上涨0.69%。

　　量能、政策面缺乏配合

　　反弹的高度和时间长度，很大程度上取决于成交量和政策面能否配合。

　　就成交而言，除了本周一沪市1244亿元的水平略有点放量的迹象外，其他4个交易日都始终是不温不火，即使是周四做出继续上攻动作的小阳线，也依然缺乏成交量的配合。

　　至于说政策面利好，本周除了保监会上调险资持股比例的传闻外，就再无针对股市的实质利多了，至于说央行公开市场操作注入资金，也更多是针对整个宏观经济。与之相反，可以做利空解读的信息倒是层出不穷，如中国央行货币政策委员会委员李稻葵表示加息条件已经基本成熟；如农行IPO发行时间表确定，预计7月招股；又如上海试点住房保有税的传闻再次兴起……这对于刚刚反弹仍处于脆弱阶段的A股，绝非好事。

　　美股大涨仍难拉起A股

　　如果说前期A股大跌，恰逢五月全球股市风雨飘渺，那么本周A股的大环境可算不错，无论是周二晚美股从大跌3%到回升0.04%的大反攻，还是周四晚大涨3.29%，对于A股而言本该都是趁势向上的好机会。

　　很可惜，即使周四晚美股S&P500指数大涨3.29%，昨天A股也不过是1.5%左右的高开而已，最终A股以微跌报收，疲软可见一斑。回看此前的5月11日，S&P500指数大涨4.4%后上证指数也是高开2%后一路低走，最终当日大跌1.9%。这样的走法，是A股近期反弹无力的又一印证。

　　反弹也可能出现二次探底

　　周一一根大阳线，使上证指数完成了反抽10日均线的初步目标。至于之后四个交易日的走势，大体仍是盘整态势。从好的方面来说，这种走势至少说明目前的A股不似2008年熊市这样疲软（2008年两度在两根阳线加一根十字星后就以大阴线使反弹夭折）。同时中小盘股的走强使市场内涨停个股层出不穷，即使上证指数走平，但是个股赚钱效应却再次显现。这对于擅长精选个股捕捉短线机会的投资者而言，无疑是颇为理想的市况。

　　但是，回看2008年的五轮大跌，撇开“4·24”和“9·19”两次有政策利好推动的大型反弹不论，剩下的三次反弹倒是有两次是止步于20日均线的，剩下的一次也不过是站上20日均线后窄幅箱体整理，难有大涨。因此，投资者仍应当对20日均线压制的杀伤力做充分的心理准备。

　　纵观A股筑底，鲜有V形反转。更多的是二次探底构成的双底形态。正因此，第一波反弹的风险无疑是最高的，无论这是一次失败的反弹还是一次反转中的第一波，都意味着它具有继续下探的潜在可能。在这一前提下，投资者切不可因为数个交易日的盘整而放松警惕，在抓住中小盘股反弹机会的同时，要充分做好风险预案。