2010年上半年，全球股市最大一个特点就是震荡不休。分析人士认为，欧洲债务危机和投资者对世界经济复苏前景信心不足，是导致全球股市今年上半年震荡走低的两大主因。

　　6月29日，全球股市再次大幅下挫。其中，美国纽约股市标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数，以及英国、法国、德国、巴西、阿根廷和墨西哥等国股市的主要股指，跌幅均超过3％。6月30日，亚太地区主要股市总体继续走低。

　　美国纽约ING投资管理公司资产配置部门负责人保罗·泽姆斯基认为，全球股市震荡下挫，反映出两种不同的市场预期。一些投资者认为，世界经济将继续缓慢复苏，上市公司盈利保持增长，这使股票价格在过去几个月大幅下挫之后显得便宜；但也有投资者认为，欧洲债务危机、财政紧缩措施，加上各国可能退出在金融危机中实施的刺激经济措施，使世界经济存在“二次探底”的风险。

　　纵观全球股市，今年上半年走势存在两个明显的“探底”过程，第一次“探底”出现在2月上旬，受投资者担心希腊债务危机可能恶化影响，许多国家股市主要股指创年内低点。此后，随着世界经济复苏迹象增多，加上投资者对希腊债务危机的担忧有所减轻，全球股市总体走出一波上涨行情，这种状况一直延续到5月初。接下来，希腊债务危机急剧恶化，甚至出现向其他欧元区国家蔓延的势头。受此影响，全球股市再次震荡走低，出现第二个“探底”过程。这一趋势一直持续到现在。

　　当前投资者最主要的担心是，世界经济能否持续复苏。从2009年第二季度开始，世界经济总体逐步走出国际金融危机的不利影响，开始缓慢的复苏进程。但与此同时，各方普遍认为，世界经济复苏的基础还不牢固，各国复苏步伐也快慢不一。正因如此，投资者对复苏前景心存疑虑。在这种情况下，任何不利消息都可能刺激投资者的敏感神经，进而导致市场不成比例地剧烈波动。

　　值得一提的是，有分析人士认为，虽然今年上半年全球股市震荡走低，但这并不意味着市场将进入新的“熊市”。英国一家金融顾问公司的首席执行官克里斯·沃特在《金融时报》上撰文说：“就像我们在股市强劲上扬之时容易忘记负面因素一样，我们往往也会在股市波动期间低估正面因素。”

　　他列举了看好全球股市的三大原因：美国企业现金流充足、全球信贷状况正在变得宽松以及新兴经济体经济增长依然强劲。

　　尽管存在“恐慌”等非理性推手，但金融市场作为实体经济的“晴雨表”，往往可以提前揭示全球经济存在的风险因素。正因如此，对今年上半年全球股市震荡不休，既不能夸大其效应，也不宜忽视其内在警示。世界经济仍存不确定、不稳定因素，各国需要进一步加强政策协调，共同推动世界经济可持续复苏。（记者明金维）