下半年货币政策继续适度宽松

　　日前召开的2010年第二季度货币政策委员会例会，为下半年货币政策的走向指方向。

　　会议指出，下半年要继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。

　　点评：从目前来看，还没有看到央行在适度宽松的货币政策上有实际的退出行动。 1-4月份央行的公开市场操作和上调存款准备金率，是为了对冲激增的外汇占款带来的流动性。而资产价格才是宏观层面收紧货币行为的判断标准，目前看来，宏观政策主动收紧货币的意愿并不强烈。

　　6月用电量大幅回落

　　尽管近期全国持续高温，但今夏电力需求并没有那么“炽热”，其与电力供给将呈现总体平衡的态势。据悉，与今年前5个月连续维持20%以上的同比增速相比，6月全社会用电量增速将大幅回落。预计7、8月这两个传统用电高峰月份同比增速也将大幅回落，今夏电力高峰供需形势较为乐观。

　　点评：作为经济基本面的先导性指标，5月用电量的微妙变化或已从一定程度上折射出经济结构调整带来的变化。

　　今年西部大开发新增23项重点工程

　　发改委有关人士指出，国家计划2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模为6822亿元。而2009年，国家计划西部大开发新开工18项重点工程，投资总规模仅为4689亿元。

　　点评：从投资力度较去年大大增强的趋势来看，国家对西部大开发新一轮的支持力度将会更大。机械、建材、金融等行业将继续受益于投资的高增长，区域相关上市公司业绩将明显受益。

　　5月末银行不良贷款率降至1.33%

　　截至今年5月末，主要商业银行不良贷款比例降至1.33%，截至3月末，我国银行业金融机构总资产已达到85.09万亿元，所有商业银行的资本充足率达到8%以上，银行业抗风险能力持续提高，国际金融竞争力逐渐增强。

　　点评：目前银行业按照监管的要求，不断强化资本的管理，积极调整资产的结构，适度控制风险资产扩张的速度，基本约束机制日益健全，资本充足水平不断提高。但银行股的大规模融资，对A市场带来巨大压力，也是前期股市持续大跌的主要原因之一。

　　基金专户获准无限制参与股指期货

　　中国证监会有关部门负责人明确表示，基金专户理财业务参与股指期货交易的总体原则应以当事人意思自治为主，监管机构不再对专户理财业务参与股指期货交易的投资目的、投资比例、信息披露等内容进行规定。该负责人说，经资产管理合同当事人协商一致，资产管理人还可以根据资产委托人的投资需求制定具体的交易目的、交易策略和投资限制。

　　点评：基金专户理财业务可参与股指期货，预示机构资金将来参与期指套保、对冲的步伐在加快，预计未来中小投资者的赢利将越来越难。

　　（大可 整理点评）