□君之创咨询 李跃

　　上市公司半年报进入发布期。对于报忧股的剔选与操作，也将直接考验诸多投资者的能力和策略如何。

　　全盘否定要不得 在常人的印象里，报忧股（预减或预亏股）糟糕的业绩会拖累股价下行，风险较高，往往遭冷落与唾弃。但在实际市场上，有些预亏股常有惊人的表现，甚至要超越众多预喜股和蓝筹股。

　　有一个典型的案例是：作为国内乳业巨头的伊利股份，以前业绩年年增长，也年年被选为机构金股，但多数时候股价表现沉稳有余而激情不足。到2008年三聚氰胺事件发生之后，乳制品行业进入低迷期，该股业绩转而大亏，甚至被戴上*ST帽子，众多原先看好的资金大失所望纷纷离弃而去。但其后该股的股价却犹如弹簧被压缩至极致然后突然放松，从2008年10月28日的6.45元，接连上涨至今年的37.46元高点，累积涨幅达481%，成为大牛股，期间又伴随着公司业绩的迅速复位和摘帽。

　　因此，对报忧股全盘否定要不得。

　　具体个股具体分析 报忧股多数情况下会呈下跌走势。但一旦出现不跌反涨或者独立特行的局面，就需要重点分析其成因，形成后市操作策略。

　　就具体情形而言，报忧股出现出乎意料的行情与走势特征，大致有以下三种原因：

　　其一，将来预期可能会好。可具体分析之所以报忧的原因，可先从所处行业的整体业绩水平和目标公司的行业地位，以及目标公司个体是否存在着一些比较特殊的原因，从而判断报忧股业绩变差的原因是暂时的，还是长期性的。而如果是短期的，将来业绩则存在重新变好的可能，应择机逢低介入。例如永安林业，造成其上半年度业绩亏损的主要原因为：2-6月间，因持续降雨，集材便道毁损严重，造成公司木材产量大幅减少，人造板原料供应紧张，价格上涨，木材及中纤板产量同比下降约30%、严重影响了公司经营利润。但公司林地资源优势仍在，因此预亏后股价表现仍强势。

　　其二，有重组题材。资产重组是左右报忧股今后前途的一大变数，股价因此常能上演惊人的逆转。报忧股重组所需要考虑的因素有：壳干净、地方政府保壳决心、大股东资源和整合的能力、公开信息等。目前半年报报忧股中的*ST天一、宝石A、*ST中葡、ST太光、新都酒店等可关注。

　　其三，技术上阶段性跌到位。根据以往情况，在报忧股业绩披露之前，往往股价会遭受压制，甚至会出现大挫走势；而一旦业绩披露以后，往往是利空出尽是利好，如有其它潜在利多因素或者股价低廉容易吸引资金炒作，反而可能会走出连涨行情。

　　关注未来业绩预期 投资者如果仓位里恰巧有半年报报忧股，首先要判断报忧消息是否已经在股市里广为传播，此前的不佳走势是否已经将业绩利空部分消化；其次要判断此类品种的目前股价是否已经充分反映其业绩利空，股价还有没有泡沫，是否存在买入点。这往往会成为短线操作的目标；最后，要判断上市公司的经营状况在下半年及未来还会不会有恶化的趋势，或者会否有政策利好和重组受益的可能。