□晨报记者 苗夏丽

　　“几家欢喜，几家愁。”资金在追捧业绩增长的大餐之时，更多个股则被列入边缘化的股票池中，在没有进入业绩增长的拐点之前，风险控制让大资金始终按兵不动。

　　今年上半年，WIND资讯统计的959家已披露业绩预告的公司中，超过250家公司预计上半年业绩下滑，或者亏损。经过分析，主要是受六大因素冲击所致。

　　因素一：投资收益“弹簧跳”

　　自新会计准则修改后，资本市场的涨跌俨然与上市公司的净利润挂上了钩儿。相对2009年上半年上证指数上涨62.53%而言，今年前6个月近27%的跌幅已经让不少上市公司“损失惨重”，多家公司去年上半年净利润增长几十倍，今年却同比大幅下滑，典型的如苏常柴A去年同期因转让凯马B股获得1.55亿元的净利润，今年只能靠实业努力，但仍同比下滑60%-70%。

　　而且，这样的企业不在少数，江淮动力、华联股份、茂华实业、银河科技、数源科技、民生投资、维科精华等一批公司都面临同样的问题。投资收益或损失，无疑增加了上市公司的业绩弹性，有甜头也有苦头。

　　因素二：政府补贴减少

　　政府补贴，对上市公司而言可能是天上掉下的“馅饼”，对投资者而言却是个硕大的“陷阱”，变成业绩不稳定的又一个因素。记者发现，在诸多业绩下滑的公司中，政府补贴减少成为罪魁之一。云铝股份日前预告上半年扭亏为盈，净利约1000万元，但仔细看所谓的扭亏为盈主要原因在于，控股子公司获得地方扶持企业发展资金补助4832.68万元，如果扣除这部分补助金，云铝股份实际上仍是亏损，不过亏损的幅度较去年同期有所降低而已。海马股份上半年也收到了1.6亿元的政府补贴，影响上市公司净利润1.3亿元，康力电梯、沈阳机床等一批公司都是如此。

　　上述因政府补贴的公司明年上半年会怎么样，可能会像美邦服饰、云内动力以及ST四环等一样业绩面临大幅下滑，美邦服饰去年同期收到地方补贴以及税收优惠约1.25亿元，今年则没有获得同样的待遇，利润因此下滑70%-100%。

　　因素三：本币升值致汇兑损失

　　人民币升值的压力一直存在，尽管相对美元而言保持相对的稳定，但对那些以欧元结算的企业，却已切实感到汇率变化带来的巨大影响。海利得净利同比下滑10%以内，除了募投项目上半年未达产外，欧元兑人民币汇率下跌幅度超过14%，让公司的出口业务变得艰难起来。

　　新嘉联、天津普林、建峰化工、鑫富药业等一批公司也都同样感受到汇率变化对公司经营的影响，且如果下半年汇率依然保持大幅波动，涉及出口业务的上市公司影响面可能将更大。

　　因素四：涨薪成不可承受之重

　　富士康提薪了，劳动力成本的增加对企业的影响已不仅仅是小企业了，多家上市公司都在业绩预告中提到，人工福利费用的增加，使得上半年的利润空间受到压缩。

　　芜湖港预计上半年净利润同比下滑90%-95%，公司称虽然营收同比小幅增长，但由于人工成本、资产折旧等费用的增幅大于营收增幅，从而影响报告期业绩。普洛股份也在公告中称，除了产品毛利率下降、营销费用增加外，人工工资福利费、技术开发费等增加，使管理费用增幅较大，净利润同比下滑40%-50%。广博股份、建研集团、汉威电子等公司也都在业绩预告中提到人工等费用的增加问题。

　　因素五：上下游成本冲击业绩

　　原材料增长、产品价格低位运行，这已经不是少数业绩下滑公司的问题，而已成为一个普遍的现象，且广泛分布在化工、钢铁、部分药业、发电等行业。

　　鑫富药业今年上半年本来预计业绩下滑10%-40%，但近期修正为将亏损400万-500万元，原因之一就是原材料价格涨幅高于主导产品的涨幅，使得产品销售毛利率下降了3个百分点。华电能源上半年预亏1.48亿元，原因是煤炭价格上涨、重点合同煤炭到货率不足以及机组利用小时同比下降。

　　据记者统计，原材料成本涨价，生产的产品价格下跌，资产折旧、财务等管理费用增加等，是上市公司业绩下滑甚至亏损的主要原因。

　　因素六：基数低，增长无含金量

　　还有一类公司，业绩增长的幅度看上去很美，可能是几倍，但很多资金都唯恐避之不及，原因是这些公司尽管利润同比大幅增长，但去年同期的净利润只有一点点，甚至亏损，即使出现几倍的增长，绝对值也依然很可怜。

　　钢铁股就是最典型的案例，且即使增长了，第三季度也不见得能够持续。宝钢股份在一季报中就表示，上半年净利润同比增长达6-10倍，而去年同期公司净利润只有6.7亿元，相对宝钢历年来的业绩算是低谷，即使增长10倍达到70多亿元，相对2008年中期的96.44亿元以及2007年中期的81亿多元的利润，仍然不高，且宝钢股份连续下调钢材价格，未来业绩令投资者忧虑。