□晨报记者 李锐

　　这波反弹哪类基金涨的最快？很简单，股票仓位高的基金，在市场反弹中肯定占有先机。不言而喻，拥有“翅膀”的基金会跑在前边，这类基金就是分级基金，而它的“翅膀”就是与生俱来的“杠杆”。

　　银华锐进“火箭发射”

　　进入7月份，随着政策面的企稳以及中报行情的启动，市场迎来一波小反弹。数据统计显示，从7月5日到7月29日，沪指累计涨幅高达11.13%，而深证成指的同期涨幅更是高达17.46%。在这样的背景下，以银华锐进为代表的分级基金迅猛上涨，同期涨幅远远超过大盘。

　　7月份以来，银华锐进最大累计涨幅已高达56.98%，单在昨日之前的5个交易日内，累计涨幅就达21.28%。此外，7月份其它分级基金也大多表现不俗，其中合润B同期最大累计涨幅为19.03%，估值进取最大累计涨幅为22.47%，同庆B为14.47%。

　　由此来看，如果用“火箭发射”来形容银华锐进的表现，一点都不过分。

　　短期累积风险隐现

　　众所周知，分级基金之所以表现如此神勇，原因就在于其天生的“杠杆”设计。根据产品设计，银华锐进、瑞福进取所享受的杠杆最高几乎接近3倍的水平，而合润B、估值进取、同庆B、瑞和远见的杠杆也在1.6-2倍之间。所以，在大盘出现反弹之际，上述基金份额受益更大。

　　但经过近一个月的累计上涨，银华锐进目前最高溢价已超过10%，尽管与瑞福进取30%左右的溢价还有一段距离，但累积风险已经开始慢慢出现。昨日，尽管市场出现震荡，但分级基金的震荡幅度明显更大，其中银华锐进盘中最大跌幅超过6%。而从成交量来看，银华锐进近期成交量几乎都在3000万元以上，相比之前每天的600万元左右，资金炒作的迹象比较明显。

　　更重要的是，如果大盘继续震荡上行，分级基金估计还会延续强势一段时间，否则，其下跌的速度也会远超大盘。