富国基金：下半年可转债市场机会大

　　2010年上半年，A股市场在不经意间跌去30%，股票基金愁云惨淡。国内首只封闭式债券基金——富国天丰却以8.98％收益，位居所有基金之首。日前，来自富国基金的信息显示，在封闭式债基的基础上，该公司推出了国内第一个创新分级债基——富国汇利分级债券。这也是监管层启动基金多通道审批制以来，创新通道的第一只产品。

　　高绩效奥秘何在？债券基金为何需要分级？下半年债券市场何去何从？本报记者采访了富国基金固定收益部总经理饶刚。

　　记者：2010年，基金中考来临，富国天丰业绩列全市场第一，有什么诀窍吗？

　　饶刚：富国天丰上半年的收益表现，首先受益于信用债市场的强势表现。截至2010年6月30日，上证企债指数上涨了近6%。其次，主动管理也为富国天丰业绩贡献不少。富国天丰在2009年二季度末仓位达到最低点。而基于对经济复苏以及企业赢利增长的判断，富国天丰于2009年四季度大幅加仓企业债，终为其在2010年的强势表现奠定了基础。

　　记者：近期，富国基金还推出了国内第一个分级债券基金。债券基金为什么需要分级？

　　饶刚：富国汇利分级债券基金是国内第一个分级债券型基金。与股票型分级基金主要追求杠杆博弈不同，债券基金分级首先可以分拆信用风险。通过风险分级，可以令“低风险”级别的实际风险更低，“高风险”级别在承担主要信用风险的同时，也有获得更高杠杆收益的可能。

　　记者：我们注意到富国天利债券的五年收益超过了100%多，债券基金的长期收益似乎也很可观。您怎么看待这一问题？

　　饶刚：债券基金主要投资于固定收益类资产，它期望在控制风险的前提下，获取超额收益。与股票基金相比，债券基金的风险相对较小，收益相对稳定。2005年至2009年间，债市与股市经历了激烈的牛熊转换，富国天利基金每年均保持了正收益。不论是资产配置，还是避险的角度，债券型基金都值得投资人关注。

　　记者：最后，和我们介绍一下当前债市的投资机会吧？

　　饶刚：信用债领域，未来会有很大的发展空间，值得长期关注。而可转债在下半年面临的机会开始逐步大于风险。今年随着一些大企业纷纷宣布可转债的发行计划等，可转债市场在下半年面临扩容。在目前的时点上，我们觉得可转债面临的机会开始逐步大于风险。中证