□晨报记者 苗夏丽

　　WIND资讯数据显示，截至昨日，沪深两市660家上市公司对前三季业绩作了预告，其中429家公司预计1-9月净利润同比增长或扭亏，占比超过六成。就净利增幅来看，超过100%的公司大约有146家，增长呈现爆发性。具体分析，主营业务收入增长，去年基数低，募投项目效应显现等各种因素支持了上市公司前三季度的增长；而原材料、劳动力成本增加、产品价格下降、各项费用增加等则让一些公司艰难度日。在三季度机构普遍不乐观的情况下，上市公司的盈利是否具有持续性，环比增长指标显得尤为关键。

　　成也此，败也此

　　同样的原因，可能产生不一样的结果，对于上市公司前三季的业绩增减来说，这样的现象可谓十分普遍。

　　一是募投项目投产。前期投资的项目终于进入了运营阶段，但这个增量项目是否能带来增量收入，其投入产出比对公司而言是否如当初预计的那样，这让不少公司或忧或喜。

　　歌尔声学预计前三季净利同比增长230%-260%，原因是募投项目达产，电视产业大客户的成功开发，有力支持公司业务发展，且预计第三季业绩环比保持良好增长。海鸥卫浴、安纳达、拓日新能、汉钟精机等一批公司都是如出一辙。

　　但是，募投项目投产也有其烦恼的一面。莱茵生物预计前三季亏损1000万-1200万元，公司称，新生产线投产后将给公司带来流动资金需求压力及各项费用持续增长等压力，并且公司正处于产品及客户的战略调整期，这些均导致短期内主营业务盈利能力有所下降。同病相邻的公司还包括得利斯、鑫富药业等。

　　二投资收益。一次性的投资收益只能解燃眉之急，今年大丰收，明年可能就是另外一番景象，持续性的缺乏造成上市公司业绩的波动性。

　　京山轻机预计前三季实现净利润1100万-1300万元，实现扭亏，但公司公告显示其中421万元是上半年的投资收益所得，占比也超过三成。同时，中体产业、华工科技的净利润中也是投资收益的巨大贡献。

　　但是，投资收益造成的增长通常就是过把瘾而已。美欣达预计前三季净利同比下滑90%-95%，原因是去年旗下公司出让土地使用权而使上市公司一次性增加了2900万元净利润，但今年没有，正常经营带来的净利润只有大约200万元。华邦制药、精工科技、金洲管道等前三季净利同比出现不同幅度下滑，都是因为投资收益的大幅下降。

　　三政府补贴。政策的春风，竟然让一些企业像没有断奶的孩子一样，部分公司可能因为政府补贴而度过经营的困难时期，但有些公司却因此产生了依赖症，离开它业绩就会“变脸”。

　　德豪润达预计前三季预增 640%-670%，主要是全资子公司7月收到政府高达2.52亿元的补贴，对当期净利润的影响为1.89亿元，而德豪润达上半年的净利只有2050万元，政府补贴的力度可见一斑。东方宾馆、青海明胶也都同样享受来自政府实实在在的补贴。

　　而高金食品则前三季预亏3000万-4000万元，猪肉市场低迷是一方面，公司同时称，这样的预计是在国家根据核定价格对销售储备肉的价差、商品损耗、冷藏费等补贴的金额约4000万元9月底不能到位的基础上，如果到位，业绩将发生变化。

　　关注三季环比增长

　　净利润同比大幅增长，粗看起来很美丽，但这往往让你掉入另一个陷阱：环比业绩出现下滑，这可能意味着公司的经营再次逐渐陷入困境，或者反映出行业景气度的高低。

　　澳洋顺昌预计前三季增长 250%-280%，公司称，上半年金属物流配送业务保持正常盈利水平，预计第三季度前期钢板配送业务因为钢板产品受库存成本及市场价格波动共同影响，盈利环比下降，铝板配送业务相对保持稳定，预计第三季整体盈利1500万-2000万元，环比稍有下降。山下湖也在业绩预告中称，受人民币汇率升值和国外消费者消费需求减少等因素的影响，预计2010年第三季度的经营形势与上半年的良好经营形势相比将会有所放缓，公司上半年度业绩已比上年1-9月业绩增长了61.01%，在此基础上公司预计2010年1-9月同比增长90%-140%。

　　不少公司也将前三季业绩增长的原因归于上半年净利的暴发性增长，相对于去年前三季已大幅上升，对于这类公司，第三季实现净利润的情况是评判公司业绩成长性的重要指标之一。