深圳晚报讯 上市公司2010年中报日前公布完毕。总的来看中报业绩略超预期。

　　具有可比数据的1910家Ａ 股公司中报业绩同比增长41．1％沪深300公司中报业绩同比增长38．6％388家申万重点公司中报业绩同比增长38．0％略高于申万分析师此前的预测。

　　全年较高业绩增长可期。考虑到利润的季节性我们可以通过中报数据来推算各种情形下的全年业绩增速：

　　最恶劣的情况——2008年重演如果下半年业绩出现2008年般的跳水沪深300公司2010年利润增速仍有正的8．8％。

　　中性情况——2005年重演，利润增速将略高于申万自上而下的预测。2005年下半年上市公司业绩增速大幅下降到个位数水平。如果今年的利润表现与2005年相似则根据中报外推全年的增速将是26．9％略高于申万自上而下24％的业绩预测。

　　乐观情况——2003～2005年情况重演利润增速将与自下而上一致预期接近。

　　选用2003～2005年利润占比的均值推算得到今年全年利润增速为31．1％与朝阳永续一致预期提供的分析师自下而上预测数31．4％基本接近。

　　当然，如果今年是 2006、2007或2009年的翻版则全年利润增速将显著超过35％。

　　业绩增长将是未来股指的一个支撑。预计自上而下盈利预测已基本稳定未来存在小幅上调的可能自下而上盈利预测仍存在下调的可能。但我们想强调的是即便是目前24％的自上而下预测数也比买方普遍预期的20％要高一些。

　　8月汽车销量环比正增长符合申万预期但远好于市场预期。主要贡献者是享受节能补贴的车型的销售放量这一因素也正是我们从7月底以来一直推荐汽车板块的理由。

　　节能减排压力促使各省纷纷对高耗能行业限电，符合申万预期，但远超市场预期。目前，限电的情况已经从浙江蔓延到江苏、江西、山西、河北等多省，反映出在节能减排压力下，高耗能行业的供给将受到明显的约束，由此，相关产品的价格已经并将继续出现积极的反应。这一因素，也正是我们从7 月以来推荐中游投资品（水泥、钢铁等）的一个主要理由。（申银万国分析师 袁宜 机构推选年度策略第一名）