□中投证券

　　上市公司旅游板块2010上半年营收总收入同比增长27%，净利润总额同比增长32%。

　　旅游行业在2010年二季度继续向好背景下，旅游业上市公司营业总收入和净利润总额的增速也继续保持快速增长。2010年上半年旅游板块营业总收入同比增长27%，创近年新高。旅游板块上市公司上半年净利润总额则同比增长32%，二季度达到41%。随着下半年长假的增加以及消费升级的加速推进，这一高增长趋势预计将得以维持和深化。

　　上半年旅游业子板块盈利增速排序：景区类、酒店类、综合类、餐饮类。2010年上半年，各子板块的营业收入均出现较大幅度的增长，其中酒店类受益于上海世博和入境游的复苏业绩反弹明显。上半年除餐饮净利润增速微降外，其余子行业净利润增速都有所提升，其中：景区类同比增长达到50%以上，酒店和综合类达到30%以上，餐饮类接近20%。

　　上半年旅游重点公司扣除非经常性损益后的净利润同比增长44%。2010年上半年旅游板块重点公司营业总收入同比增长29%，高于行业整体水平的27%；但净利润总额同比增长23%，低于行业整体的32%。主要原因是非重点公司业绩基数低，弹性大。上半年重点公司扣除非经常性损益后的净利润同比增长44%，显示出主业增长良好。

　　我们暂维持行业“看好”的投资评级。在目前旅游板块估值不低但行业基本面持续向好、政策面、事件性题材依旧较多看点的背景下，我们认为目前在市场风格仍未有效转换前，旅游板块交易性机会较多，建议短期内可以适当采取波段操作的思路。

　　我们短期按顺序重点推荐的个股是中国国旅、桂林旅游、黄山旅游、中青旅、首旅股份。从中长期角度来讲，我们非常看好具有连锁性质并且扩张能力强劲的个股，重点推荐的个股是中国国旅、三特索道、锦江股份、中青旅，建议逢低战略性介入。