从股市到大宗商品市场，全球经济在过去一周里大幅受挫。昨日，源于美国国债危机的美国主权信用被“降级”事件，再次令本已脆弱的股市雪上加霜。

　　专家普遍指出，此次市场动荡传达出投资者对美国经济前景、乃至全球经济二次探底的担忧。三年前的金融危机即将卷土重来？

　　美国“降级”冲击有限

　　多名分析人士指出，美国主权信用94年来首次降级，短期内必定给市场信心带来极大冲击，但并非本次市场动荡最主要的原因。外围股市及昨日亚太股市的大跌，根本上说是对全球经济增速的担忧。

　　渣打银行香港有限公司亚洲区总经济师关家明指出，市场对美国经济前景的忧虑才是主要原因，早在美国“降级”前金融市场已经非常波动。新加坡联昌国际研究部区域策划员张秋砡也认为，昨日股市普跌是上周市场调整的延续，主要担忧仍在于美国经济增长前景不乐观和欧洲主权债务危机。市场对美国“降级”的潜在担忧之一是美国国债收益率可能被推高，使借贷成本升高，但美国国债实际上仍是流动性最强、最安全的投资，借贷成本不大可能大幅上升，加上标普此前已经发出预警，因此美国“降级”带来的冲击有限。

　　欧债危机后续风险更大

　　虽然美国“降级”成为“黑色星期一”的直接推手。但中金公司认为，欧债危机恶化并导致国际金融市场动荡和国际经济下滑的风险更大。9月，意大利和西班牙将有大量国债需要展期和发行，其信用状况值得关注。

　　上海紫石投资董事长张超也认为，短期来看美国是关注焦点，但从中期来看，美债的风险比欧债还是要低一些。因为站在奥巴马的立场看，缓解危机的手段还比较多，后续的刺激动作应该不会发生滞胀。美股的这一轮下跌也充分释放了风险。但是欧债危机后续发酵的风险还是比较严重的。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，欧元区内除德法外，其他国家的总体债务状况都不太好。“欧元区成立时就存在一个内在隐忧，即有货币统一但没有财政统一。在经济上升时期，不同财务状况的国家欧债的风险都差不多，但在经济回落时期，弱国的危机就率先暴露出来。欧元区原来隐藏的问题现在逐步被放大，暴露得更明显。”

　　全球经济复苏动力减弱

　　渣打银行首席经济学家李籁思接受采访时表示，近两年的全球经济复苏由西方放松货币政策和新兴经济体、尤其是亚洲经济的强劲增长所拉动。目前来看，这两大因素的效力有所减弱：西方货币政策放松的作用开始消退，亚洲的紧缩政策也使得经济增长热度在降低。

　　李籁思认为，尽管全球经济处于复苏中，但各经济体的实际状况有很大差别，相互间也并非统一整体，全球经济面临的政策挑战仍然艰巨。“今年世界经济带给我们的教训就是准备迎接震荡，下一个震荡可能会来自希腊和欧元区问题的冲击波。”他认为，对于包括原油在内的资产价格而言，发达经济体的不稳定以及新兴经济体的通胀压力毫无疑问会使得价格更容易对风险敏感。

　　巴曙松更指出，在金融危机时期，美国的财政政策和货币政策基本都用到极限，避免流动性危机的同时也带来通胀压力和债务压力上升的副作用。近期美债降级和股市暴跌表明，全球经济依然处于百年一遇的金融危机之中。美国信用降级是政府为应对危机过度扩张债务的必然产物，也反映了当刺激政策运用到极限后，美国不同利益主体的分歧已日益显著。他预计，这种分歧与胶着状态会持续到明年大选，美国经济将总体处于弱增长格局。

　　乐观者如湘财证券首席经济学家李康表示，美国经济形势目前好坏参半，2008年金融危机的那种不可控的趋势没有再现，资本市场崩盘的可能性较小。

　　美国反应

　　美国财政部长指责标普错误地调降美国信用评级

　　“美国经济不太可能陷入二次衰退”

　　据华尔街日报报道，美国财政部长盖特纳周日对标普公司调低美国主权信用评级提出严厉批评，并表示美国国债依然是安全的投资对象，特别是在当前环境不稳的情况下。他说，标普显然缺乏对美国财政预算的基本常识，结论完全错误。

　　盖特纳还指出，欧洲需要扩大其应急救助机制的规模，以防主权危机朝两个欧元区主要经济体蔓延，并拖累全球经济重新陷入衰退。他表示，相信欧洲官员将采取进一步措施，向那些财政严重受困的欧洲国家提供更强大有力的支持。

　　盖特纳称，美国经济不太可能陷入二次衰退。他表示，政府正在设法强化投资刺激政策并增强国内基础设施建设，短期内政府仍有很大的努力空间，以让美国经济变得更加强劲。

　　但市场分析人士指出，此番评级调降堪比“彗星撞地球”，短期内利空因素恐难以消化，预计8日晚欧美股市开盘将会有更剧烈的振动。

　　焦点猜想

　　中国经济能否继续一枝独秀？

　　外有衰退之忧，内有通胀之患，中国经济走势令人关注

　　全球经济呈现缓慢衰退走势，中国经济能否继续一枝独秀？分析人士普遍认为比较困难。

　　国泰君安首席宏观经济学家李迅雷表示，从内部看中国面临着地方债务和房地产泡沫问题，想要一枝独秀就必须要进行新一轮投入，但可能性并不大。“要刺破房地产泡沫，就不应该再继续投资；要解决地方债问题，就应该压缩开支。这就决定中国要把经济增速减下去。”

　　“一旦房地产泡沫刺破之后，经济增速的回落可能会超出预期，要维持7%至8%的平衡的增速的难度是非常大的。”李迅雷认为，从今年情况来看，经济未必会持续下滑，但明年、后年就很难说了。“中期来看中国经济面临着衰退风险。”

　　申银万国首席宏观经济学家李慧勇则对中长期中国经济保持相对乐观态度。其理由是，中国经济内生的增长动力和大国优势是其他国家难以匹敌的。但他指出，短期来看依然有一些制约因素。一是通胀及政策前景仍不明朗，二是房地产限购影响有待重新评估，三是中国地方债、欧债及美国债务上限上调的影响仍有待评估。

　　李康也认为，虽然全球经济面临二次探底的风险，但中国经济基本面目前没有问题，“硬着陆”的说法言过其实。他说，本周二统计局将公布7月份主要经济数据，若数据利好，A股或迅速迎来反弹。

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　　高盛下调全球G DP预测

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　　本版文字：新华社 中新社 经济参考报 胡超平