晨报记者 张佳昺（特许金融分析师（CFA））

　　标普下调美国主权评级，本该受直接冲击的美国债券市场却继续上涨，而间接的美国股市连带全球股市却是跌个不停。若你将视野放在近期市场担心美国陷入二次衰退的大格局下，标普这一带有作秀式的评级，不过是给本已萎靡的股市信心致命一击。

　　是的，标普此举作秀成分浓厚。瑞银驻新加坡首席外汇分析师Mansoor Mohi-uddin指出，虽然标普调低美国主权评级，但仍确认了美国A-1+的顶级短期评级，这意味着货币市场基金无需被迫抛售美国国债，从而不会对债券市场造成直接影响。正因此，野村控股的利率策略主管George Goncalves认为标普的下调更多只是 “象征性调降”，是一种“警告”。美债无危机，不管你信不信，反正美债操盘手们相信——所以美国债券周一继续走强，标志性的2年、10年和30年美债价格全数上涨。

　　如果说美债上涨，已经用事实打消了债券市场对于此次降级的担忧，那么才经受消息冲击之后，真正影响全球股市格局的则是一个更大的问题：美国是否会陷入二次衰退？上周初，美国唯一有权宣布美国进入衰退的美国商业周期委员会9位成员中有5位认为美国经济下滑的几率正在上升，其中哈佛大学教授费德斯坦更认为美国经济走在悬崖边缘，“再次滑向衰退的概率为50%”。而奥巴马的前任国家经济委员会主任劳伦斯·萨默斯稍微客气点，也认为有三分之一的机会。

　　当然，对经济有悲观者，必然也有乐观者。股神巴菲特接受采访时指出，认为美国经济并不会如许多人预期的那样陷入 “二次衰退”，为表达他的看好，巴菲特甚至对美国主权给出了个人“AAAA”评级。巴菲特的同盟军还有美联储前主席格林斯潘，他强调“偿债能力与信用评级无关，美国可以偿还所有债务，因为它可以印更多的钱，所以债务违约的可能性为零”，谈及美国前景，格林斯潘指出，“我不认为经济会出现双底衰退，但我注意到了其确实呈现出减速迹象。 ”

　　美国经济能否避免二次衰退，很大程度取决于美联储未来的货币政策。顺应市场推出定量宽松QE3固然可以是一剂强心剂，但却具有推高通胀的副作用。中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年强调：世界仍处于2008年的危机之中。这不是一次常规的景气循环，而是美联储错误货币政策引起的严重的经济结构失衡。家庭和金融机构过度负债，制造了战后最大的资产泡沫，泡沫破灭触发危机。欲使经济复苏，必先削减负债，印钞于事无补，提高债务上限则是饮鸩止渴。

　　在昨日全球市场一片惨淡中，除了美债外，人民币汇率是另一少数上涨的品种。人民币汇率由上周五的1美元兑换6.4451元上升至1美元兑换6.4305元，再创年内新高。国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡强调，“由于美元是全球最主要贸易结算货币，美元的贬值将导致以美元计价的大宗商品价格持续上涨，这对进口大量原材料的我国来说，输入性通胀压力将有所增加。 ”

　　不过，单纯的升值来应对美债及美元危机引发的连锁反应，终究是不足够的。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌指出：“在美国已进入由强转衰的长周期过程中，中国持有过多的美元纸币，自然是一种压力。必须提高外储中的非金融资产运用比例，追求国家的战略性利益，必须追求人民币国际化，这是必然的选择，也是无奈的选择。 ”

　　而国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松则强调：如果未来中国经济结构不进行重大的调整，作为一个具体的外汇储备投资决策，大概只能在比较差的美元债、还要再差的欧元债或者再差的日元债之间做选择。在现有的外汇储备规模下，加大战略性资源的配置并推进结构调整，才是未来的一个大方向。