欧美债务危机升级，昨日A股放量恐慌性暴跌超3.79%，收出长阴。这或许只是市场连日以来的忧虑情绪的爆发，沪深300迎来20年中第四次“最便宜”时刻。目前估值区域从风险和收益比来看，具备阶段性机会。

　　沪深300估值不到13倍

　　“目前市场的估值水平与1994年7月29日上证指数325点、2 0 0 5年6月3 0日上证指数998.22点、2008年10月16日上证指数1664.93点的估值水平相当。统计显示，过去20年，沪深300的动态PE低于13倍只出现过3次，每次都迎来大幅上涨。当前是A股市场第四次被严重低估的机会。市场正处于相对较好的投资区域，为金鹰策略配置等新基金提供了一个较为从容的建仓机会。”金鹰基金内部人士告诉记者。

　　上述人士分析认为，海外方面，美国债务上限问题初步解决，但美国2季度经济增长低于预期，引发市场对美国经济的进一步担忧。欧元区7月通货膨胀有所缓解，但意大利、西班牙的债务负面消息增多。国内方面，7月份PM I数据好于预期，国内需求出现好转，工业生产有望反弹，但对通胀高企及其引发货币政策从紧的担忧仍在。市场方面，7月经济数据下周将出，预计CPI数据短期难以出现大幅走低，市场维持区间震荡。目前估值区域从风险和收益比来看，具备阶段性机会。

　　“在流动性方面，随着物价的回落和货币紧缩的趋缓，相信流动性最紧张的时期正在过去。因此，他对未来市场走势持相对乐观的态度，不过，悲观的现实数据也会不断考验投资者的信心。”国联安主题驱动基金经理韦明亮分析认为，白酒、安防、纺织服装等稳定增长行业的盈利增长和估值水平仍处于可投资的水平，国内的连接器行业在未来可能会经历高速增长阶段。另外，房地产龙头企业会有较好的表现，“主要是我们注意到了在严厉政策打压下，龙头地产企业销售仍获得了强劲增长，我们相信他们全年的销售仍能获得不错的增长，为未来盈利的增长构成了坚实的支撑，同时，该板块的估值处于很低的水平。”

　　创业板估值渐归理性

　　不过，A股依然有结构性泡沫，创业板的估值依然接近50倍。但随着近日的暴跌，逐渐向理性估值回归。中信证券研究显示，2009年创业板静态市盈率超过80倍，目前已经下降到50.38倍、动态市盈率接近32倍；平均发行市盈率亦从2009年的66倍下降到2011年的56倍，反映出中国创业板市场已经逐渐回归理性。

　　易方达创业板ET F基金经理王建军认为，指数化投资有利于平滑创业板个股存在的风险。创业板指数流通市值占比最大的10只股票，占指数的总权重不过25%，单一股票流通市值占比没有超过4%的，总体而言分散效果好。

　　具体板块而言，大摩华鑫基金投资总监陈晓从经济周期的角度加以分析，认为今年3月份经济进入到滞胀期。滞胀期投资股票应以防御为主，体现在目前市场上的表现就是缺乏趋势性机会。但将过去三轮周期中滞胀阶段股市表现进行统计发现，部分行业投资收益率每轮都排在前列，如食品饮料、商业贸易行业。此外，餐饮旅游、医药生物等也表现不俗，建议三季度偏向于配置抗周期的行业。

　　采写：南都记者谢晓婷