美国信用“降级”，全球股市暴跌只是一个镜像。这个镜像映射出世界经济的深层次问题：

　　美国主权信用已经蒙尘——美元被全球“储备”，却又存在结构性贬值的趋势。

　　欧洲债务危机正在扩散——欧元区货币和财政政策不统一的天生缺陷难以立决。

　　新兴市场挑战更加严峻——控制通胀及预期和保持经济增长需要两相权衡。

　　这些矛盾都表明，2008年爆发的金融危机引发的并非一般意义上的周期调整。随着问题从投行破产转向国债违约，风险从金融部门转向政府部门，世界经济正进入一个更深、更广、更长期的调整变化过程，国际金融经济秩序也出现重新构建之势。

　　美债未被抛售反被追买

　　由于受到美欧利空消息打压，全球股市最近两周连续出现三轮暴跌，展现高度联动图景，投资者情绪极不稳定。未来全球资金的风险偏好如何变化还需进一步观察。

　　今年以来，欧美债务警报频繁响起，标普对美国的“降级”成为这些警笛声中的一个高音。市场对发达国家债务的忧虑焦点，正从外围国家逐渐转向美国、法国等核心国家。由于债务问题的长期化，未来如果美欧出现新的负面消息或政策失误，可能再现股灾，通过市场心理渠道传染的风险仍需高度防范。

　　值得注意的是，在市场变化中，美债没有出现被投资者抛售现象，10年期美债收益率甚至在9日跌至2.1820%的历史新低，表明依然有资金追买。美债余额规模超过14万亿美元，多为全球的银行机构、养老基金、共同基金和各国外储持有，这些机构投资者还以美债作为抵押，编织起错综复杂的金融关系。因此，如果美债出现“风吹草动”，其产生的连锁反应将远远超过股市暴跌的冲击。

　　美国经济将“二次探底”？

　　最新数据显示，今年上半年美国经济增速明显放缓，其中一季度增速更创下经济衰退结束后的最低水平。随着近期股市动荡，金融体系的避险和紧缩倾向对美国实体经济层面的负面影响将再次显现。有关美国经济“二次探底”话题也再度浮出水面。

　　更为危险的是，作为全球最主要的两个经济体，美欧困境正在“重合”。欧洲经济增长总体情况也不乐观，欧元区商业信心指数目前处在2009年以来的最低水平，即便是领头羊德国也出现经济增长放缓迹象。再加上受灾后的日本需求难启，发达经济体的整体形势不容乐观。

　　巴西著名经济学家古斯塔沃·佛朗哥认为，目前说世界经济将再陷衰退、全球面临新一轮金融危机还为时尚早。但可以明确的是，世界经济又出现严重问题。

　　新兴经济体需沉着应对

　　金融危机以来，发达经济体沉疴难起，对世界经济增长的贡献度明显降低，而以中国、印度、巴西等为代表的新兴经济体大国借助各种条件，在全球经济版图中的地位持续上升。美欧债务形势的恶化，或将进一步强化这一调整趋势。而在这一过程中，中国、印度等新兴经济体更应该冷静观察，沉着应对，强调合作，在全球层面推动经济平衡，巩固增长形势。

　　巴克莱资本的最新研究报告认为，中国最新公布的7月份贸易数据好于预期，表明中国内外需的应变能力较强。中国对新兴市场出口形势好于对发达国家出口的趋势仍将延续。

　　统计数据显示，中国对亚洲新兴市场的出口增长仍然强劲，对第三大贸易伙伴东盟的出口增长从6月份的18.1%增至7月份的23.5%。另外，考虑到数月后发达国家进入圣诞订货季，中国的出口或将获得季节性的利好推动。另外，中国的进口需求也保持在高水平，这对于全球经济增长仍将是重要动力。据新华社