欧美债务危机，波及世界，震动全球股市。而中国地方政府债务问题，因为日前云南高速公路建设融资平台近千亿元贷款违约事件，也迅速进入公众视野，引发了国内外对中国地方政府融资平台问题的长期关注。对此，诺亚财富昨日分析指出，中美政府债务不具备可比性，中国地方政府的收支情况并没有出现急剧恶化，中国地方政府2011年预计支出10.15万亿元，预计总收入12万亿元而言，地方融资平台风险可控。

　　2011年地方政府收支基本平衡

　　根据统计局和香港环亚经济数据有限公司的数据，2010年我国地方政府财政收入为4.06万亿元，加上中央返还给地方的3 .3万亿元，地方政府财政收入实际获得约7 .3万亿元。再加上地方政府性基金等收入，比如国土部公布的2010年土地出让金2.7万亿元及其他各类基金收入，总收入超过约10万亿元。

　　诺亚财富分析，2010年财政收入同比增长21%，假设2011年仍按此速度增长，按此估算，则2011年地方政府总收入预计超过12万亿元。而根据审计署的报告，截至2010年底，全国地方政府性债务余额10 .72万亿元。从债务期限看，2011年、2012年到期偿还的占24.49%和17.17%，2013年至2015年到期偿还的分别占11 .37%、9.28%和7.48%，2016年以后到期偿还的占30 .21%.由于2008-2009年间经济刺激的结果，2011年底到期的债务数额最大。假设都在年底计息，按贷款年利率6.31%计算，年底利息约为1653亿元，本息合计需2.79万亿元。

　　另一方面，2010年，地方政府的总支出约为7.36万亿元，与预算内的收入基本平衡。总体来看，地方政府的收支情况并没有出现急剧恶化的情况。

　　如果2011年地方政府总支出与2010年持平，仍按7 .36万亿元算，加上需年底到期债务本息合计2.79万亿元，共计10.15万亿元，相对于2011年底预计总收入12万亿元而言，风险在可控范围内。

　　此外，诺亚财富指出，目前，市场的一些担心集中在房地产调控的影响，包括对政府基金性收入中土地出让收入的影响。如果2011年全年缩水5%至2 .56万亿元，土地出让金将减少0.14万亿元，总收入将减少至11 .86万亿元，对整体偿债情况也不会有太大影响。

　　地方政府债务不同于次贷危机

　　但目前，部分市场人士将中国地方融资平台风险与美国次贷危机相比较，担心地方融资平台会因蝴蝶效应，给脆弱经济带来巨大的隐患。

　　“实际上，这一方面无需过多担心。”诺亚财富有关人士分析说，因为，2008年金融危机后，4万亿元经济刺激计划导致地方政府债务激增，2009年同比增长达61.92%.2010年流动性逐步收紧后，债务增速同比迅速回落到18 .86%.逆周期的债务变化反映了政府宏观调控的影响，目前的通胀压力与当时的流动性释放有很大关联。

　　与美日发行市政债券的方式不同，我国地方政府借债主要采取银行贷款，2010年底的地方债务中，银行贷款占到79.01%，为8.47万亿元。

　　与美国次贷危机对比来看，融资平台的参与方并不复杂，杠杆率也较低，债务结构清晰。地方政府的偿债来源也比较稳定，且中央政府几乎具备无限的偿债能力。虽然云南高速一些个案出现，但上一级政府迅速出面解决了问题，个案并不能说明地方政府整体的偿债能力出现巨大的隐患。

　　当前银行业的不良贷款余额为4333亿元，拨备覆盖率在230%以上，按照银监会150%的要求，还可以承受超过2%的融资平台违约。考虑最坏的情况，融资平台普遍出现问题，将增加银行的不良资产和降低利润。但银行问题将由政府出面进行解决。这实际上担保了银行的信用，不太可能造成类似美国次贷危机的严重影响，因为风险的传播将被政府迅速阻断。

　　采写：南都记者 梁永建