时富金融 黎智凯

　　发改委7日宣布，从2月8日零时起，国内汽、柴油价格每吨均上调300元。消息带动一众石化股造好，上石化（0338）升1.32%，中海油服升0.74%，中石油升2.06%等。这是国内成品油价格年内首次上调。

　　2011年WTI原油及布兰特期油分别上升20%及38%，而国内成品油品只增加6%左右，今次上调成品油价证明中央开始重视国外油价上升对内地石油股所造成的亏损。这次调价将预示日后成品油价格改革将会加快，因为无论从保障内地成品油供应，或促进内地节约石油资源的角度来看待中国能源政策，无可否认需要一个更完善，更灵活的价格体系。

　　按现行国内成品油价格形成机制规定，2011年国内汽、柴油价格涨幅应为20%左右，每吨约需上调1500元。中国为免通胀失控，2011年成品油价只调控3次，价格长期低于国际期油价格导致炼油企业巨额亏损。亏损已严重影响地方炼油及加工企业生产及再投入之积极性，对保障成品油市场供应产生不利影响。

　　近年来，我国石油消费持续增长，对外依存度不断提高，2011年超过了56%，成品油价格改革可谓势在必行。近期，发展改革委对2008年底出台的现行成品油价格形成机制运行情况进行了总结评估，在此基础上进一步研究提出了成品油价格改革完善方案，主要围绕缩短调价周期，加快调价频率，改进成品油价格运行操作方式，增加定价的透明度，以及调整挂靠油种等方面内容，进一步完善现行成品油价格形成机制。

　　笔者认为，一旦落实成品油价格改革机制，具有上下游定价优势的中石化（0386）将受惠，至于这次成品油加价会否影响中国CPI，笔者以为，油价的上调对CPI的影响微乎其微。我国成品油价格占CPI比重仅为0.1%左右，加上现时经济正走向软着陆，很多矿产品价格都有所下降，CPI压力明显减弱。换言之，国内成品油价格将会有上调空间，对石油股中线构成支持。