中广网北京2月25日消息 据经济之声《天下公司》报道，经济之声评论员何京玉论：一家公司如果拥有巨额的现金储备，未来如何使用也会成为难题。

　　世界上不缺钱的公司

　　目前这个世界上，哪些公司最有钱。第一个上榜的恐怕是苹果公司。根据报道，苹果公司目前公司的现金储备大约是1000亿美元。中国的外汇储备大约是3万亿美元左右，就是说苹果公司的现金储备大约是中国国家外汇储备的三十分之一。而微软、思科、谷歌这些高科技公司的现金储备都在100亿美元之上。当然这些公司的所谓现金储备不一定是完全的现金方式存在，但是既然说是现金储备，那么一定会有一定的流动性，也就是说这一部分资产可以随时以合适的价格变现。在金融危机的时节，我们知道最有价值的就是现金。因为银行系统目前的流动性是有问题的，金融危机之后，很多银行在抵押贷款方面赔了钱。还有中国，前一段时间为了对付通货膨胀，紧缩了流动性。所有这一切，导致今天不管是中国还是很多地方，流动性是偏紧的。因此，能有这么多的现金储备确实很安全。

　　现金流是企业赖以生存的基础

　　一般来说，判断一个企业是不是健康，主要看三个表格。这三个报表也是从华尔街到上海证交所和深圳证交所都要求看的报表，就是资产负债表、损益表和现金流量表。第一重要的是现金流量表。当然，其实这三个表格都十分重要，比如说资产负债表，企业到底有多少资产，其中有多少可以随时变现，有多少是固定资产，有多少应收账款。企业目前负债的比例如何，是否资不抵债？我想很多分析师都会根据资产负债状况判断一家公司的偿债能力。还有损益表，公司是盈利还是亏损？比如前一段时间，有人就评论说中国的银行目前盈利很高，一年1.04万亿元。盈利情况好，就说明一家公司的可持续发展能力强，有后劲。

　　但是一家企业到底还能不能运行下去，关键在现金流。因为企业存在的基础就是要有商业活动，每一项商业活动都要有现金支持。现金有流进的，也有流出的，只要手头有钱，不管是借来的，还是自己原来就有，企业的生存一定没问题。但是如果有一天，假如一家企业盈利状况还不错，但是很多货款收不回来，都是应收账款，然后恰好债主都上门来讨债，一下子就会陷入偿债的困境。这时候，企业会有很多办法，比如像前一段时间美国银行做的，销售一些优质的资产变现，还可以向银行申请贷款，发行债券。但是万一变现困难，比如资产都是长期债券，或者很难找到买家，会怎么样，就会停止商业活动，如果债主不给债务延期，企业只有一条路破产。破产的原因不是不赚钱，而是账面上没有现金了。所以说，越是金融危机，现金就越重要，现金为王。没有现金是不行的，但也并非现金越多越好。

　　现金太多的苦恼

　　现金是不是越多越好？当然不是。苹果公司现在有大约1000亿美元的现金储备，他们其实也有自己的担心。首先从财务的角度看，企业的每一笔资金都是企业的资产，或者说是需要带来回报的。正常的现金储备是为了防止现金流中断，这是必须的。但是过多的现金储备就有点多余了。企业目前运行没有任何问题，这么多现金放在那里，如果不能像企业已经在使用的现金，带来相当高的回报，其实是企业的一种损失。比如企业目前的资产收益率是20%，而你闲置的资金投资收益率仅仅是10%，其实这部分资金的带来的损失就是10%。而你现金储备的成本也就是这10%。事情又因也有果。为什么会有这么多现金储备？因为金融危机导致了投资机会减少，前景不好，企业也不敢贸然把资金投出去。其实因果关系在这里，就是金融危机一旦爆发，运营好、资金流健康的企业，就会产生大量的现金储备，除了为了过冬做准备，关键问题还是自己没有什么好的项目可以投资。对于那些现金流不太好的企业，更不用说，本来有机会赚更多的钱，但是害怕一旦把现金都投出去，自己会面临破产，所以丧失很多赚钱的机会，损失也很大。因此在经济危机的时候，不管是现金流健康的企业，还是现金流不健康的企业，都会蒙受损失。

　　过多的现金怎么办

　　当然现金只有在使用的时候才会带来价值。把现金储备作为分红分出去好不好呢？可能这是最差的一个选择。从报表上看，企业的资产减少了，每股的净资产也会减少，变成了股东自己的财产。股东虽然得到了回报，但是却要交纳资产利得税，所以股东的总资产是减少了，变成了公共资产。我这里不是主张避税，而是从一个微观的角度讲，分红其实是不利于股东利益最大化。现金还可以怎么办？还有一个办法就是加大研发投入。研发是企业在未来实现继续盈利的一种保障，因此今天的研发投入就是明天的现金。还可以怎么办？就是拆借给需要钱，项目运行良好的企业。但是我认为，拆借的利息不会很高，因为太高了就是高利贷，对方存在还不起的风险。那还有一个就是，去买可转债，就是可以转成股票的债券，因为一旦对方还不起，你就可以把债权转为股权。当然，最好的决定还是选择不错的公司，进行收购。这方面比较成功的例子像国际上知名的英特尔投资、像中国的联想投资。企业可以成立一家专门的投资公司，在合适的领域投资优质的企业。这是应当提倡的。苹果当然可以这么做，中国的优秀企业也可以这么做。把自己不用的闲置资金，不是去炒房地产，不是去炒大蒜，而是去做风险投资，甚至做一些不那么风险的投资。如果这样的话，今年的一个主题恐怕是，收购。我想，2012我们可以发现，收购或者重组，是资本市场的一个主题。