中广网北京2月27日消息 据经济之声《交易实况》报道，海通证券高级基金分析师王广国今日14点做客《交易实况》解读一周基金信息。根据海通证券测算的最新一期基金仓位显示，由于近期市场利好因素叠加，大型基金公司一致增仓。

　　王广国：根据2012年2月10日至2012年2月23日期间（以下称为“本期”）的数据，我们剔除未公告2011年4季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金（不含偏债混合型，以下称为“股混型”）的双周平均股票仓位，对比2012年2月3日至2012年2月16日期间（以下称为“上期”）测算的股混型基金的双周平均仓位，我们发现，本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的76.30%大幅提升至82.42%，增加了6.11个百分点，升至06年以来的较高水平。下面分类型和基公司看仓位变化：

　　股混开基主动大幅提升仓位。从基金类型上看，本期股混开基仓位大幅回升。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由80.53%升至86.88%，增加了6.35个百分点；而混合型开放式基金平均仓位则由69.13%增至74.90%，提升了5.77个百分点。基金仓位提升可能有三方面因素：一是持仓股票市值上涨，二是基金申购赎回，三是基金公司主动增仓。考察市场指数情况，本期中证800指数较上期平均上涨1.71%，考虑到股票市值的上涨会被动提升股票仓位，假设在估算期间基金持股不动，忽略申购赎回的影响，依据中证800指数涨幅，可以推算本期股票型基金仓位应为80.80%，而目前股票型基金仓位是86.88%，说明股票型基金主动增仓6.08个百分点。相应的，在考虑到市值变化带来的影响之后，混合型基金的仓位应为69.49%，而目前混合型基金的仓位估算为74.90%，即混合型基金整体主动增仓5.41个百分点。

　　基金仓位向高端显著偏移。为保证可比性，我们仅对比本期和上期均计算仓位数据的276只股票型和164只混合型开放式基金。通过观察基金仓位数据分布变动可以看出，本期股票混合型基金整体仓位向高端显著偏移，高仓位基金数量激增。具体来看，本期股票型基金以高仓位（仓位大于90%）的基金数量最多共148只，较上期增加90只，增幅高达155.17%，其余各档仓位的基金数量不同程度减少，其中中等（仓位介于70%~80%）和中低仓位（仓位介于60%~70%）的基金减少幅度较大，分别为-51.69%和-53.33%。混合型基金方面，本期中等及以上各档仓位基金数量不同程度增多，以高仓位基金数量增幅最大，为187.50%，中等仓位基金本期数量仍最多，为50只，较上期增加1只，中低及低仓位（仓位小于60%）的基金数量不同程度减少，以低仓位基金数量降幅较明显，为-58.33%。

　　大型基金公司一致增仓。分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据，本期大型基金公司平均仓位为83.07%，与上期相比增加了6.36个百分点。具体来看，本期十大基金公司增仓步调一致，以嘉实和诺安基金公司增仓幅度最大，分别为8.92%和8.69%。主动增减仓方面，大型基金公司本期一致主动提升仓位，嘉实及诺安基金主动增仓8.59和8.42个百分点，幅度较大。目前六成以上基金公司仓位在80%~90%之间。

　　整体上看，本期市场持续震荡上升，测算数据显示，本期股混开基整体仓位大幅回升，仓位提升至历史较高水平。分析原因，近期市场利好因素叠加，一方面，央行计划本月24日下调存准率0.5个百分点，将释放约3500亿元资金，未来短期流动性将有所放松；另一方面，本周欧元区财长就希腊第二轮援助方案达成协议，将提供1300亿欧元援助资金，希腊债务问题紧张情绪短期有所舒缓，全球流动性和风险偏好持续改善。国内外利好因素叠加，或提振基金投资情绪，加之前期测算显示基金仓位已降至历史中等水平，为投资保留了一定资金，因而本期基金整体主动大幅提升仓位，以分享市场利好消息带来的行情。

　　主持人：目前基金经理对市场持什么观点？

　　王广国：我们对于市场中的部分基金经理观点进行了汇总：市场短期的走势，机构投资者观点存一定分歧，认为将受到投资者信心的影响。部分基金认为市场本轮反弹的逻辑是基于预期的经济软着陆、调控放松、流动性改善、新股IPO政策红利及产业资本增持等等。从目前实际情况来看，这些预期基本没有达到当初的设想。因此，本轮上涨基本上是超跌反弹性质，缺少基本面的支持，市场短期存在调整的必要。但从另一方面来看，市场反弹格局已经形成，当前赚钱效应以及政策偏暖趋势使得投资者参与市场的热情逐步提高，且A股市场的“政策底、市场底、经济底”已然形成，尤其“政策底”已经十分明确，因此部分基金认为市场有望继续维持强势。但目前市场对经济见底回升的力度、幅度以及持续性都持谨慎态度，因此市场的反弹过程仍受投资者信心的影响。

　　主持人：2月22日，首批基金第三方销售牌照出炉，四家理财机构已获得证监会批准的独立基金销售业务资格。这意味着筹划7年之久的基金第三方销售正式开闸。 怎么看待未来我国的基金销售渠道格局的演变？

　　王广国：第一，基金第三方销售牌照出炉，进一步完善了我国的销售渠道，第三方基金销售机构加入到基金的销售渠道当中来，将推动整个基金销售行业的变革，销售渠道和服务方式将更加完善。增加了投资者申购基金的可选择渠道，同时也增加了渠道之间对投资者群体的竞争性。

　　第二，我国目前基金的主要销售渠道主要是银行渠道、基金公司直销和券商渠道，其中银行渠道占据绝对的优势。2010年底银行渠道、直销渠道和券商渠道的基金销售占比分别为58.07%、34.58%和7.36%。

　　第三方基金销售渠道的加入是否对现存的渠道产生大的冲击呢？首先，看一下国外基金销售渠道的格局，在美国，基金销售的主要渠道是专业的理财机构，超过一半的家庭拥有投资顾问，投资顾问是投资者做基金投资决策的主要参考对象，大概73%的投资者在购买基金时借助理财顾问的建议。在欧洲国家，德国的基金销售主要在银行渠道，90%以上的公共基金销售有银行主宰，英国的基金销售主要以投资顾问为主，投资顾问的基金销售占据80%。法国、意大利等基金销售渠道中银行渠道占绝对主导地位，其中意大利的银行渠道销售占比超过90%。我们可以看出，银行渠道或者第三方理财顾问都可能成为一个国家的主要销售渠道，并不是完全是银行占据主导地位或者第三方理财机构占据主导地方。

　　其次，我们理清国外销售渠道的格局后，基金销售渠道如何在竞争格局中取得主动呢？当然了主要销售渠道的形成有着历史、法律的原因。但是最主要的还是是否符合投资者的需求来决定的。我们此前做过一个国内外基金销售的发展及启示的研究，据ICI的一项统计数据显示，基金投资者选择销售渠道会考虑以下六大因素：提供专业的投资建议以及指导、费率或佣金低、渠道的便利性、提供个性化服务、基金的业绩表现、与该机构已经建立服务关系。目前无论是以第三方顾问为主的美国还是以银行销售渠道为主的中国，投资者在选择销售渠道时，都有以上6点因素的影子。由此可见，销售渠道的发展是和投资者的需求是息息相关的。谁率先符合投资者的购买行为、更好的满足投资者的需求，谁将在未来的基金销售中占据主动。