大智慧 谢祖平

　　南海发展（600323）日前发布年报，2011年实现净利润1.5亿元，基本每股收益0.46元，拟10转增5股派0.8元。

　　点评：公司主要从事供水业务、污水处理业务和固废处理业务，主要业务集中在佛山市南海区，在当地市场占有率高。2011年公司实现营业收入74769.81万元，同比增加25.60%，实现归属于上市公司股东的净利润15008.03万元，同比下降73.11%，实现基本每股收益0.46元，同比减少73.26%。值得关注的是，2010年公司曾出售土地获得4.4亿元收益，而2011年非经常性收益已经很少，公司扣除非经常性损益后的净利润为14778.56万元，同比增幅约23.75%，显示公司整体盈利情况正在提升。分业务看，公司污水处理业务和固废处理业务获得较为明显的增长，其中污水处理13861万立方米，较2010年8222万立方米增加68.58%，垃圾焚烧34.55万吨，同比增加263.30%，发电量11331万千瓦时，同比增加200.64%。

　　根据公司2012年经营计划显示，主要目标实现营业收入8.7亿元，总资产达到49亿元，后市保持稳健增长可期。不过值得注意的是，公司污水处理业务由于污水收集量逐步增加至接近保底水平而导致成本支出同比增加，成本增幅大于收入增幅，毛利率水平下滑至37.68%，较2010年下滑4.56个百分点。

　　二级市场上看，受公司推出高比例送转及业绩平稳增长的影响，近两天该股股价又上一台阶，成交显著放大，该股估值尚处合理的范围，可关注。