□本报记者 王爽

　　听中国重汽集团党委书记、董事长马纯济谈资本市场，坦诚、愉快而轻松。“过去讲制度，只讲‘要怎么样’，却不明确‘怎么样到’什么程度；只讲‘不要怎么样’，却不讲在流程中如何控制。备战香港上市过程中，我们对制度的每个环节都进行了细化、完善。我们说‘香港上市为企业搭建起国际化平台’，不是简单的一句话，企业的过程控制、对未来的科学预测以及风险防范是贯彻始终的。比如说产品回款，过去是车一堆钱一堆，收回的钱是谁的钱、这部分钱是哪些车的回款，都不细化。通过对过程的规范，将每个环节都纳入监督过程，实现从成果管理到过程管理的转变，是非常重要的事，科学的过程必然带来科学的结果。”马纯济这样讲述上市行为对企业制度科学性提升的重要作用，深入浅出，一语中的。言语中洋溢的激情、信心与魄力，鼓舞人心。

　　作为在香港联交所上市的中国制造业第一支红筹股，中国重汽在2007年11月的香港上市是企业实施重组、依靠改革创新实现发展壮大后的一次惊艳亮相，当时实现融资100亿港元。2009年7月15日，中国重汽(香港)有限公司与全球第三大重卡制造商德国曼集团战略合作签约仪式在香港举行。根据协议，中国重汽获德国曼集团斥资约64亿港元入股25%，并以独占许可的方式获取曼集团技术使用权。目前，中国重汽又成为国内首家在境外发放人民币债券的企业。在香港三次融资额达200亿港元，提高了企业实力和影响力，促进企业健康快速发展，也为中国重汽直接搭建起国际化平台，为实现长期、持续发展打下坚实基础。

　　博弈于资本市场的中国重汽，为济南乃至全国企业深刻而生动阐释了资本经营之道。

　　借力资本市场

　　打造民族重卡品牌要有国际化视野

　　实现可持续发展须走国际化道路

　　越了解中国重汽越是有感触：决定中国重汽命运的关键不在政策、资金和市场，而是这家企业独有的大企业情怀和视野。

　　中国重汽自改革重组以来的十多年历程，大致可分为三个阶段：2000-2003年的求稳定、图生存阶段；2004-2006年的打基础、上水平阶段；自2007年起，开始步入国际化平台、跨入实质性发展阶段。

　　重组的前三年，企业通过分离、破产、重组等优化资本结构，并通过活化存量资产实现资本结构的再优化，负债率由重组前的138%降到98%左右。在企业发展的第二阶段，中国重汽通过技术、市场、机制、管理等方面的四个创新，实现企业资本结构的升级、优化，同时努力开拓国际国内两个市场，销售收入由重组前的28亿元增长到超200亿元，企业产权关系、体制关系进一步理顺。

　　短短5年，从濒临破产到实现翻天覆地般的变化，中国重汽的表现几近完美。此时，马纯济却和他的团队做出再让外界刮目相看的决定：中国重汽要想进一步发展，必须走向国际资本市场，实现香港上市。

　　中国重汽重组后就确立了“打造民族重卡品牌”的目标，制定“国际化、技术领先、区域化、高质量低成本”的企业发展战略。经过了求稳定、图生存和打基础、上水平两个阶段之后，中国重汽积蓄了进一步发展的力量。企业经过5年的改革重组，奠定了较好基础，但是靠自身进一步优化资本结构、实现资本的发展，内在潜力已经挖掘到一定程度，靠社会化投资、多元化投资是必由之路。而随着国际市场的扩大，搭建国际化平台对企业具有战略意义。

　　作为一家大型汽车企业，面临着充分竞争的局面，必须通过技术、产品、资本、机制和管理的国际化，制造出符合世界标准的产品，逐步占领国际市场，并用国际资本来优化提升资本结构，引进国际化人才、机制和管理，建立符合国际运行法规的企业，才是实现企业可持续发展、长治久安的根本。而资本国际化是国际化战略中的重要环节，实施红筹上市就是企业走向国际资本市场的起点。“香港资本市场和在国内A股市场上市是两个不同的平台，企业必须按照国际资本市场的要求，在企业体制上、在企业管理上，在制度建设上等诸多方面与国际接轨。所以我们的考虑是，通过在香港红筹上市，完善企业的法人治理结构和建立现代企业制度，使企业产权进一步清晰，使国有资产做到保值和增值，使我们的内部管理更加规范化，使企业法制意识得以提高，使企业风险防范机制不断强化，同时增加国际商业机会，学习国外的先进技术和管理经验，从而提高全体干部和职工的整体素质。可谓一举多得。”谈到中国重汽香港上市的初衷，马纯济说。

　　感悟资本市场

　　上市是对企业综合水平的认证

　　在艰难复杂的上市过程中规范企业

　　从决定进军国际资本市场的那天起，中国重汽就为自己迎来了巨大挑战。艰难复杂的上市过程，使企业对于资本市场有了更多感悟。“香港上市是中国重汽脱胎换骨式的教育，是真正按科学发展观要求实施的决策，是企业里程碑式的转变。”马纯济说。

　　中国重汽采用红筹模式在香港上市，由于国内企业境外上市审批工作涉及部门多，审批环节涉及证监会、商务部、发改委、国资委、中国人民银行、财政部等部委，程序复杂。

　　中国重汽上市是按照现代企业制度进行改制重组的过程，涉及业务、资产、人员重组，产权变更、企业注册、工商和税务登记、内控管理制度制订与完善等，工作量巨大，很多工作具有相当的难度，需要解决和处理的问题特别是历史遗留问题很多，而且极为复杂。同时，公司聘请的中介机构有投行、律师事务所、审计师、资产评估机构等，这些中介机构都在国际上具有一定影响力，如普华永道、JP摩根，对公司上市准备资料非常严格，甚至苛刻。比如对资产确权，需要公司为每一块土地提供土地证，每一座厂房都需办理房产证，甚至是一二十年前的购买设备的原始发票都要与设备一一对应提供。

　　曲折、复杂、艰辛的上市过程，面临重重困难，是对企业的历练，更是企业千载难逢的自我完善与提升的机遇。“中国重汽改革重组以来，实现了两次上市，一是重组小鸭，二是在香港红筹上市。企业上市一方面筹集了大量资金，另一方面也将企业置身于资本市场，接受股东的监督，特别是在资产运营质量上有了较大的提高。同时上市对于企业来说是一次综合水平的认证，成功上市的过程就是提高企业综合水平的过程，是一次促进全面工作的良机，中国重汽正是通过红筹上市，加速了企业走向国际化的进程。”马纯济说。“企业迟早都要直接和间接地走向资本市场，而上市时走向资本市场的关键一步，说运作上市是企业家的必修课毫不为过。一是通过运作上市，企业家才能真正体会到资本作为一个市场的作用，需要下大功夫去熟悉它、把握它、拥有它、盘活它；二是通过运作上市，企业家会从以前的成绩和辉煌中成功解脱出来，资本市场是一个把过失和失误放大的工具，可以帮助企业家更好地解放自己、战胜自我；三是通过运作市场可以帮助企业更准确地在国内和国际市场定位，任务更艰巨，需要把握目标不放松，最终通过科学发展，实现企业发展的目标。”

　　资本市场的积极作用折射到企业内部，中国重汽在企业制度、队伍建设方面发生了前所未有的深刻变革。

　　建立了现代企业制度，公司治理结构更加规范，企业管理水平不断得到提高。在企业发行上市过程中，投行、审计师和律师事务所要对企业进行尽职调查，诊断企业在公司设立、生产经营、财务管理、公司治理和内部控制等各个方面存在的问题，对企业进行专业培训和辅导，帮助企业重组和改制，进一步完善管理制度，建立风险防范体系，规避经营风险，明确企业发展战略。中国重汽的红筹上市使企业步入正规化、规范化的轨道，完成向现代企业制度的转变。如公司董事局的组成，外部董事占大多数，真正做到科学决策、规范运行，保证了企业长远发展。

　　培养了一支懂资本运作的队伍。从公司境外上市方案可行性分析和论证、整体重组境外上市方案向上级主管部门报批到企业内部改制重组，从参与中介机构上市辅导到提交上市文件，随着上市工作的全面、深入开展，公司相关人员参与整个过程，人员素质不断得到提升，培养了一批谙熟境内外资本运作、经验丰富的专业人才队伍。

　　收获资本市场产销量和销售收入实现翻番

　　重卡业龙头地位不断巩固

　　中国重汽自2001年重组至2011年，销售了近88万辆重卡。2001年到2007年销售量为29万多辆。2007年，也就是香港上市的当年，中国重汽的产销首次跃上10万辆台阶。而2008年至2011年，产销了57万多辆，几乎是上市前的两倍。销售收入也由2007年的300多亿，上升到现在的800亿左右。

　　由于上市，中国重汽在国内市场的品牌认知度大大提升，行业地位稳居国内重卡行业的前列。同时也大大提升了企业在国际市场的知名度。2007年以来，中国重汽的重卡出口一直居国内首位。借助在资本市场知名度的提高，又于2010年实施走出去战略，实现了国际市场的突破，2011年出口首次跃上2万辆大关。

　　企业资金势力明显增强。通过红筹上市，企业筹集资金所得主要用于技术与新产品研发、产能扩充、兴建和迁移生产基地及偿还部分借贷等方面，解决了企业发展面临的资金瓶颈，改善了公司资本结构，提高了资产运营规模和质量，从根本上增强企业综合竞争实力。

　　国际化战略进程加快，产品出口扩大。境外红筹上市有利于引起全球投资者和同业者关注，提高企业的国际市场形象，构建全球化产业链，打通国际市场通道。中国重汽已与30多个世界著名汽车零部件生产企业进行战略性合作，并陆续在济南建厂，为中国重汽生产供应重要零部件总成，“SINOTRUK”品牌知名度不断提高并得到海外用户认可。近年来一直保持国内重卡行业出口第一的地位。

　　企业技术创新能力不断增强。红筹上市后，企业将募集资金重点投入到产品研发和技术创新中，加快了具有自主知识产权和国际化水平的新产品研发步伐，不断推出中国重卡行业领先水平的新产品、新技术，进一步增强企业的核心竞争力。同时通过与德国曼公司合作，引进其先进技术，搭建起重卡设计和生产制造工艺的国际化平台，继续保持中国重汽产品在国内同行业遥遥领先，实现产品技术与国际先进水平的接轨。

　　产品质量逐步提升，生产效率不断提高。全面推行精益化管理工作，使质量管理模式得到进一步加强和改进。

　　产业链不断完善，产品结构不断优化。中国重汽结合国家产业政策，通过兼并重组工作，不断整合公司产业链，成为拥有驾驶室、发动机、变速器、车桥等关键零部件总成全套配套体系的企业；同时经过产品结构调整优化，重卡、中卡、轻卡等系列商用车初具规模，产品结构得到进一步完善，综合竞争力进一步增强。

　　中国重汽上市以来，积极深化企业改革，在重卡行业的龙头地位不断得到巩固，尤其是在工程用车领域，始终保持领先优势。中国重汽连同母公司重卡市场销量由2003年的2.1万辆发展到2011年的14.3万辆，产销量大幅提升，市场占有率始终处于行业前列，品牌影响力不断得到提升。“谈到上市作用，我认为有这样几个方面。公司的资产产权更加清晰，资产质量得到根本改善，资产负债率由上市前的89%降低到55%以下；进一步提高了公司的法制意识，企业从上到下依法经营和规范运作逐步成为自觉行动；实现了国有资产的保值增值；企业内部管理得到进一步规范；企业防范经营风险的能力和措施进一步强化，风险防范机制进一步健全；基本搭建起公司的国际化平台；进一步树立了企业国际国内的良好形象；企业干部和员工队伍，特别是各级领导班子经受了考验，得到了锻炼。”马纯济说。

　　作为既有香港上市主体又有A股上市主体的集团公司，中国重汽具有上市公司与国有企业的双重身份，需要同时满足境内外多方面的监管需求。中国重汽严格按照国家公司法和香港联交所的规定，依法建立、不断完善规范的法人治理结构，以科学的决策机制和决策程序，形成有效的企业内部制衡机制，确保公司战略清晰、决策正确，为实现企业发展奠定组织基础。

　　中国重汽通过建立健全有效的内部控制制度，在内部各个关键业务环节实行有效管理，使集团公司各项规章制度成为有机的统一体，成为系统性、实用性、可操作性、完整性、合法性和包容性很强的内部管理制度，有效体现了集团公司董事会的管理理念和要求。

　　受益资本市场

　　“十二五”末重卡产品达世界先进水平

　　让中国重卡跨入“彩电”时代

　　2009年7月15日，中国重汽在香港正式与德国曼集团战略合作签约仪式。中国重汽不仅获得64亿港币的融资收入，还获得了曼公司先进的重型汽车整车技术。应该说，在香港成功上市与中国重汽和德国曼公司开展合作有非常重要的关系。

　　中国重汽的国内行业龙头地位是双方合作基础。在与德国曼公司合作前，中国重汽集团重卡销量连续多年位居全国重卡行业之首，产销规模位列全球重卡制造商前四位，整车出口连续四年处于全国重卡行业首位，基于公司在国内重卡市场中的行业龙头地位，在香港成功上市，极大提高了企业在资本市场上的形象和行业地位，吸引了众多合作者的关注，同时也吸引了德国曼公司的关注。这是吸引国际重卡巨头主动洽谈合作的重要条件和基础。

　　中国重汽上市后的规范运营是双方合作保证。香港联交所作为国际化的资本市场，有高度严格、规范的监管体系，所属上市公司必须保证较高的透明度。中国重汽在香港上市后，管理更加科学规范，运行更加高效，严格遵守香港及联交所各项法律法规，同时聘请国际四大著名会计师事务所之一-普华永道作为公司审计机构。德国曼公司相信中国重汽财务数据的真实可靠性，公司规范运营为双方合作提供了信心和保证。

　　鉴于此，德国曼公司坚定了与中国重汽合作的决心。2008年上半年，双方本着互惠互利、实现共赢的原则，经过多次洽谈，达成合作共识，促成了双方在资本、技术、产品、管理、市场等多个层面开展合作。目前，双方合作项目进展顺利，并将根据市场发展的需要，不断开拓和扩大双方的合作领域和范围。

　　借助资本和技术日益成熟的优势，中国重汽将向全系列商用车企业迈进，打造民族商用车品牌，同时在资本市场牢牢树立这一形象。

　　中国重汽“十二五”的发展目标是，努力打造百万辆级企业，到“十二五”末，重卡产品达到世界先进水平；建设以重卡产业为主导，中、轻、客、特车辆及工程机械全系列商用车企业；把中国重汽建设成为具有国际影响力的大型商用车企业集团。今年将确保产销整车20万辆，其中重型汽车16万辆，销售收入超过800亿元，各项主要指标增长12%左右。同时，还有一个效益目标，那就是：确保实现效益保持重卡行业领先地位。“曾有人问我，你们的新一代车是怎样的，我打个比方来说，如果说现在国内行驶的重卡都还处于黑白电视机时代的话，我们的新车将把黑白电视变成彩色电视机。”马纯济说。

　　马纯济对于济南产业发展与资本市场结合提出建议。他说，济南市实体经济发展潜力巨大，市委、市政府高度重视，通过资本优化、资本市场推动实体经济发展，实现实体经济升级是必由之路。我市目前应当进一步加大措施，强化辅导，形成“政府推动、企业提升、创造条件、实现发展”态势。目前，对于创业板和主板上市、国内和国际上市“两条腿走路”的问题，应当根据实际情况，具体问题具体分析，总体来说，路子很宽。我市成立的资本市场发展促进会工作内容极为丰富，潜力巨大，希望能创新思路，积极推进。我们有不少条件很好的企业，可以一批批推动上市。同时，也应该有信心把济南的资本市场维护好、发展好，走出一条资本市场推动产业发展的路子。