今天，国家统计局发布统计数据显示，6月份居民消费价格指数同比上涨2.2%，不但与上月相比涨幅暴跌，而且创下29个月以来的新低。CPI的下降引发了A股市场的黑色星期一，当日，A股低开低走，个股呈现恐慌性杀跌，14只个股跌停，沪指报2170.81点，跌2.37%，深成指报9496.68点，跌2.00%，成交745.4亿。

　　其实，今年6月份A股市场已经大幅“失血”，当月投资者从A股市场“撤离”资金高达1967亿元。股指恐慌性暴跌与量能上的萎缩，关键在于投资者对于当前宏观经济形势预期走低的判断。

　　上周，央行降息时点早于预期，说明二季度经济增速大幅下降的可能性大。一个月两次降息，显示央行货币政策放松力度明显加大。这也在一定程度上说明，即将发布的6月通胀数据以及二季度宏观经济数据处于较低水平，稳增长是当前货币政策的主要任务。

　　7月9日，中银证券研究所发布策略研究报告指出，结构失衡、模式缺位、增长潜力下降，这些中国经济面临的长期问题正在削弱周期性复苏的动力。报告认为，下半年中国经济仍将陷于周期性的衰退之中无法复苏，且2009年所出现的资本市场与经济走势之间的严重背离很难在今年下半年再次出现。

　　中银证券表示，A股市场可能将继续探底。但由于流动性环境的明显改善，今年下半年市场可能不会重复2011年下半年单边下行的走势，在底部逐步降低的过程中，结构性、阶段性的机会或许可以把握。但驱动反弹的主要动力并不在于经济基本面的恢复，而在于以货币供给、信贷结构等指标为代表的流动性环境。

　　货币供给、信贷结构等流动性指标可带来A股暂时的上涨，但持续上涨动力还在于上市公司盈利水平提升以及宏观经济形势好转。民族证券分析师徐一钉称，在一个降息周期中，直到刺激经济政策或连续降息等利好累积到一定程度，当投资者看清中国经济增长、上市公司业绩拐点“隐现”时，A股才会扭转此前的调整走势。因此，判断2185点反弹能走多远、持续的时间，关键不是“降息”等刺激经济的利好政策，而是中国经济增长何时出现拐点、回升力度有多大。

　　前期企业生产放缓的程度慢于需求，企业产成品库存再次积压，这会减弱企业采购原材料补库存的动力。企业为消化较高的库存，还可能进一步降低开工率。虽然稳增长刺激经济的措施有利于GDP增速在三季度企稳，中国经济迎来全面复苏还有待时日，当前我国经济存在的诸多结构性问题都会制约经济复苏。

　　外部环境的不稳定使得上市公司季度净利润增长很难出现大幅回升，也给A股走势带来了诸多不确定性。欧洲经济并未出现根本性转机，希腊问题尚未解决，西班牙、意大利的债务危机随时可能恶化，欧元区5月失业率升至创纪录的11.1%，意味着欧元区企业预期未来数月内地区经济环境将进一步恶化，欧债危机正将欧洲推向深度衰退。而美国ISM制造业指数跌至49.7%，陷入萎缩，这是2009年7月以来首次跌破50%，美国经济正面临来自欧元区债务危机和本国经济衰退后，自身复苏低迷不振的双重拖累，美国经济状况正在恶化。