推出第三轮量化宽松为期不远

2012年07月19日04:35 深圳商报

　　【深圳商报综合消息】美国联邦储备委员会主席伯南克17日说，今年上半年美国经济出现了一定程度的减速，目前可获得的经济指标预示着下半年经济增长可能更弱，而美国经济仍面临着来自欧元区危机和国内财政政策的两大风险。

　　准备好必要时出台刺激措施

　　伯南克当天在参议院银行委员会就上半年货币政策听证时说，美国就业增长步伐明显减慢，失业率仍维持在8％以上，而季节性因素只是部分原因。他指出，预测表明未来经济增速可能仅稍高于吸纳新增劳动力人口所需的水平，因此失业率下降的速度可能“令人沮丧的缓慢”。

　　伯南克说，虽然汽油价格回落有助于增强居民购买力，但消费者对就业和收入状况心存担忧，对整体经济信心不高，数据显示第二季度家庭支出增长放缓。此外，相对于去年年底和今年年初，近几个月来美国制造业生产和企业资产投资增速下滑。房地产市场虽然出现了一些改善，但仍受到众多因素制约，而且对经济复苏的贡献不如以往经济复苏时期。

　　伯南克指出，欧元区债务危机的再度升级和美国国内财政政策的不确定性，仍是美国经济复苏的两大主要风险源。他认为，美国需要妥善解决今年年底将出现的财政紧缩局面，并制定可靠的中期财政计划以降低债务水平。他敦促美国国会应对财政挑战，并综合考虑财政政策的长期可持续性和经济复苏的脆弱性。

　　伯南克讲话中强调，美联储准备好在必要时，出台更多措施以刺激经济增长。

　　美二季度经济增速将会更低

　　高盛和野村等大型银行的经济学家表示，美联储即将发布新一轮量化宽松政策。尽管市场对伯南克周二国会证词所做出的最初反应似乎令人颇为失望。投资者认为，鉴于目前市场形势，美联储推出更多的刺激政策可能性已大大增加。由于上市公司业绩超出预期，且投资者期待量化宽松政策，17日纽约股市三大股指均以上涨报收，大宗商品价格其后出现反弹，金价也止跌回升，同时美国国债收益率急剧攀升。

　　伯南克在听证会上回应纽约州民主党议员查克·舒默要求美联储采取进一步行动时表示，联邦公开市场委员会在认为有必要时，随时准备对美国经济增长提供支持。

　　据苏格兰皇家银行的分析师解释，对于那些试图了解什么情况会促使美联储采取进一步行动的人而言，伯南克当天证词中最重要的部分，就是他对美国经济前景的悲观看法。伯南克指出，美国实际国内生产总值（GDP）在2011年下半年年化增长2.5％之后，在2012年第一季度同比增长2％，而现有的各项指标表明，实际GDP在今年第二季度的同比增速将会更低。

　　野村预计美国GDP增速在2012年余下时间内保持在2％以下。而高盛美国首席经济学家简·哈祖斯在一份报告中表示，高盛预期美国第二季度GDP同比仅增长1.1％。这些数字“危险地接近美国经济被视为陷入失速状态的水平。”

　　新量化宽松政策或分步实施

　　野村预计美联储将在今年9月份的议息会议上，推出某种形式的量化宽松政策——很可能是通过购买抵押贷款证券及美国国债来实施。高频经济公司的分析师认为，美联储年内放松货币政策的概率高于50％，而高盛的哈祖斯认为，美联储资产负债表扩张行动（也即量化宽松政策），将在今年年底或明年年初推出。

　　在这个节骨眼上，似乎美联储推出QE3是不可避免的。新一轮量化宽松政策将有助于压低利率，同时促使投资者趋向高风险资产。流动性过剩将盛行于整个全球金融体系，支撑大宗商品价格，同时削弱美元币值。欧洲央行以及金砖四国的央行早已在制定各自的经济刺激计划。

　　如果QE3确定无疑，那么投资者必定想知道，QE3是否将会是美联储实施的最后一轮资产购买计划。虽然第二轮量化宽松政策（QE2）帮助美国避免了步伐加快的通缩趋势，但也吹大了资产泡沫，在某些方面证明量化宽松政策的实际效应颇为短暂。伯南克提到使用非正统货币政策的风险，但仍然还是采用了量化宽松措施、扭曲操作及自己可支配的一切手段，来避免美国经济出现停滞。他是否能把上述这种状况保持足够长的时间，直到美国经济真正复苏呢？这还有待观察。