晚报记者 沈梦捷 报道

　　新三板，原先特指中关村科技园区非上市公司股份代办转让试点。昨天，经国务院批准，将试点园区扩大到上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。

　　当新三板还只是“传说”的时候，就已经重创A股，那么眼下已经“坐实”的新三板将会如何冲击A股呢？对此，证监会表示新三板市场的融资功能属于小额定向融资，融资额也很有限，对市场扩容影响很小，不会对A股造成很大的冲击。然而，新三板却势必将分流A股资金。因为按目前市场流传的新三板交易规则，门槛30万元并不算高，但涨跌幅度均高达30%，显得十分诱人。

　　对股票市场不构成资金分流

　　中国证监会有关部门负责人昨日宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点。按照总体规划分步推进、稳步推进的原则，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、湖北武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区，标志着市场期待已久的新三板扩容瓜熟蒂落。

　　据其介绍，新三板定位于为成长性、创新型中小企业提供股份转让和定向融资服务，这将有利于加强对经济薄弱环节的支持，促进民间投资和中小企业发展。也有分析认为，新三板扩容，有利于解决中小企业的融资难题，对中国经济转型特别是对新三板本地经济有助推作用。不过，对目前沪深市场而言，由于资金分流作用的存在，属中性偏空的消息。

　　在公布扩容消息的同时，证监会相关负责人解读称，“新三板扩容有利于缓解主板、创业板IPO压力，对于股票市场不构成资金分流。”他说：“新三板市场的融资功能属于小额定向融资，扩大试点后，融资额也很有限，对市场扩容影响很小，不会对A股造成很大的冲击。 ”

　　从中关村公司股份转让试点情况来看，6年来挂牌公司100多家，定向增资总额只有17.29亿元，公司单次融资规模也只有几千万元。而且二级市场流动性不高，2011年平均换手率只有2.93%，涉及的资金量有限。新三板建立以后，拓宽了资本市场服务面，将有利于缓解交易所市场的发行上市压力，稳定市场预期。 ”

　　短期对A股估值冲击

　　虽然管理层认为新三板对市场资金挤出效果有限，且还能“有利于缓解主板、创业板IPO压力”，但市场的声音却并非如此。

　　有消息称，监管部门在整体扩容方案设计上考虑降低投资门槛，同时适当放宽投资者范围。据券商人士透露，目前证券业协会对新三板扩容试点降低门槛，原来规定个人不允许新开户，新规定改为只要资产30万元以上、有两年以上证券投资经验的投资者都可开户。交易制度上面，依旧是集合竞价机制，一次性成交。其次，每笔报价委托不少于1000股。最后，每天涨跌幅度为不超过前一交易日收盘价的30%。

　　如果按照上述说法实行，每天30%的涨跌幅较之疲弱不堪的A股有着更大的吸引力。很难排除大资金弃A股奔新三板的可能性。另外，由于新三板的上市门槛较低，大多数高科技类企业今后可以在新三板市场直接挂牌交易和进行融资，那么二级市场上市将不再成为一种十分稀缺的资源，这对当前并不算便宜的创业板与中小板的估值冲击、资金分流压力可想而知，也是目前市场最为担心的因素之一。

　　招商证券新近发布的新三板的专题研究报告认为，新三板市场潜在规模近7000亿元。 “监管部门这句话很有意思，既然能缓解IPO压力，就一定会对股票市场进行资金分流，这是必然的”，有业内人士认为，新三板扩容启动后，这个市场将逐步成为与上交所、深交所有同等地位的市场。随着市场的发展，甚至在某种程度上超过主板和创业板，无疑会分流A股资金。

　　考虑到当前市场人气低迷，新三板扩容的消息也会对市场走势带来负面的心理影响，不排除A股会产生情绪性的波动。当然，短期新三板试点的消息并不会在很大程度上改变大盘运行趋势，未来影响A股走势的最终还是宏观经济与微观业绩。

　　受益股也是高风险股

　　今年3月28日，在新三板扩容消息的影响下，沪深两市大幅下跌，其中沪指重挫2.65%，失守2300点，而创业板指数跌幅更是超过5%。在当前市场人气低迷的大背景下，如果新三板扩容被市场予以悲观解读，那么周一A股走势不容乐观。

　　但新三板扩容也会令A股市场部分板块和个股受益。昨天，新三板概念股就大涨。截至收盘，高新发展涨停，长春高新涨6.40%，中国宝安、东北证券均涨逾5%，中关村涨逾4%，双鹭药业、苏州高新、东湖高新、兴业证券、海泰发展等超过10股涨逾2%。

　　有趣的是，昨天“三”字开头的股票都很牛，三湘股份复牌大涨105.71%，三变科技、三五互联、三毛派神，都是涨停。因此，有股民戏称，“今日市场成功预测到了三板扩容的消息”。

　　受益股方面，高新开发区概念股无异是最先受益的股票。其次，券商将通过收取挂牌费、做市商、自营投资等方式获取收益。根据部分研究机构测算，将给券商业绩带来10%以上的业绩贡献。其中，大券商相比中小券商在项目资源、定价优势方面的优势更为明显。

　　最后，新三板的扩容为创投企业提供了新的退出通道，同时增加了企业兼并与收购的流动性。从长期看，预计创投企业将从新三板转板获益超过700亿元。参股创投企业的上市公司中，建议重点关注大众公用、鲁信创投、电广传媒。

　　当然，以往A股也多次出现“利好兑现即行情结束”的魔咒，因此投资者在炒作新三板相关受益股时需保持警醒，切忌贪心。