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　　 年中经济会议定调“稳增长”后，7月份经济运行数据本周将密集发布。在物价整体平稳运行的背景下，业内普遍分析认为，7月份CPI同比涨幅可能回落到2%以内。有观点认为，降息或者降准的政策将很快到来。CPI是否会时隔30个月重回“1”时代？

　　 7月CPI或落至2%以内

　　 根据国家统计局发布的信息显示，8月9日，统计局将发布7月份的经济运行数据，包括居民消费价格指数(CPI)、工业生产者价格指数(PPI)、规模以上工业生产指数、固定资产投资、社会消费品零售总额以及房地产投资和销售情况月度报告。

　　 继6月份CPI创下29个月最低点之后，7月食品价格有涨有跌，但整体价格仍平稳，加之翘尾因素大幅回落，因此，业内普遍预期，7月份CPI涨幅可能会再创新低，同比涨幅将回落至1.7%左右，继跌破3%之后继续下行并跌至2%以内。

　　 同比CPI8月份后可能回升

　　 不过，在中金公司首席经济学家彭文生看来，未来物价水平继续大幅下跌的可能性不大，在7月份以后，翘尾因素对CPI向下的影响逐渐降低，CPI同比增速将逐步见底回升。

　　 中国人民银行也发出类似的表态。央行日前发布今年第二季度货币政策执行报告强调，受到基数降低等影响，8月份后同比CPI有可能出现一定回升，目前看回升力度不会太大。当然也需要注意的是，受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响，当前物价对需求扩张仍比较敏感，扩张性政策刺激增长的效应可能下降，刺激通胀的效应则在增强。

　　 工业数据：经济企稳回升

　　 除了物价外，规模以上工业生产指数也将在9日一同发布。1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润23117亿元，同比下降2.2%，降幅比1—5月份收窄0.2个百分点。尽管利润增速连续第五个月出现负增长，但降幅有所收窄，显示经济企稳回升态势渐明。

　　 工业和信息化部总工程师朱宏任说：“在外需明显减弱的情况下，上半年我国规模以上工业增加值同比仍保持了10.5%的增长速度，这样一个速度无论与发达经济体还是新兴经济体相比，都是不低的。”

　　 8月降准将是大概率事件

　　 “稳增长”还需低利率来支持，年内央行一系列降息、降准措施已经使得资金价格开始下行。多家机构宏观分析师认为，7月份CPI跌破2%已成定局，再次降准是大势所趋。央票和正回购到期量将维持在低位，而且外汇管理局数据显示二季度外汇净流出714亿美元，这些表明市场非常需要流动性的注入。

　　 从最近6周情况看，央行连续在公开市场上进行了逆回购操作来保持流动性，远超出前两轮逆回购时间。市场分析认为，可能是在连续两次降息推动房地产市场价格回升带动的骚动引发决策层担忧，随着逆回购的规模逐渐减小，逆回购可能接近尾声。依据前两轮逆回购结束后央行紧接着就宣布降准，结合下周将是7月经济数据公布集中期，依据惯例，数据披露期降准的时间窗口最大。

　　 中国国际经济交流中心信息部副部长徐洪才表示，8月降准将是大概率事件。而中信证券首席宏观经济学家诸建芳、商务部研究院白明此前也表述了相似预期。

　　 分析人士认为，仅仅靠逆回购不足以缓解基础货币增长乏力局面，因为在贬值预期下热钱不断逃离中国，今年一季度外贸顺差还保持在500亿美元，二季度就出现了逆差，而且5月份出现千亿元负增长现象。为保证市场充裕流动性，这将逼迫央行下调存款准备金率进行反向对冲。降准预期带来流动性释放有助于缓解股指中枢渐趋缓慢下移的态势，相比当前交易费下调、退市制度，无疑降准对股市提振作用更加明显直接。

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　　 央行：加大预调微调力度引导信贷适度增长

　　 记者5日从中国人民银行获悉，日前在北京召开的2012年中国人民银行分支行行长座谈会提出，下半年在保持货币政策连续性和稳定性的同时，要继续加强货币政策预调微调，发挥货币政策的逆周期调节作用。

　　 会议提出，要继续加强货币政策预调微调，发挥货币政策的逆周期调节作用。在保持货币政策连续性和稳定性的同时，进一步加强对国内外形势的分析研究，增强前瞻性；做好政策储备，准确把握政策的方向、力度和节奏，适时适度进行调控，增强针对性；提高政策的精细化水平，增强有效性；加强与其他政策的协调配合，形成政策合力，促进经济平稳较快发展。

　　 今年以来，央行加大了政策的预调微调力度，两次下调存款准备金率，两次下调人民币存贷款基准利率，并扩大金融机构利率自主定价空间，引导货币信贷平稳适度增长，支持经济发展。

　　 会议还提出，要改进和完善信贷政策，大力支持实体经济发展。扩大人民币跨境使用，加快发展银行间债券市场。继续深化金融改革发展。进一步促进贸易投资便利化，有序推动资本项目可兑换。 <