“员工持股”何时破冰

　　8月5日，证监会就《上市公司员工持股计划管理暂行办法》向社会公开征求意见。这意味着我国上市公司员工持股计划即将开闸。

　　员工持股计划是欧美等成熟市场中一种普遍的激励制度，普通员工持有自家股票，意义不仅仅在于增加对公司的归属感，还能实实在在提升上市公司的生产效率、完善公司治理结构，让员工参与到企业的长期运营和决策中去，把员工个人利益和公司发展捆绑在一起。此外，员工被培养成长期投资者，也是市道低迷时期稳定人心、稳定股价的利器。

　　据统计，我国当前共有285家上市公司推出过股权激励计划，但这些股权激励计划主要针对公司高管层，针对普通员工的持股计划较为鲜见，只有少数银行等上市公司对符合一定条件的职工推出过类似的持股计划。据了解，我省在主板市场上市的公司中，还没有一家实行“员工持股计划”。

　　根据《意见稿》中的解释，此次“员工持股计划”是指上市公司根据员工个人意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。这其中，与股权激励计划可以发行新股或实行期权不同，“员工持股计划”规定要在二级市场中购买存量股份，这对稳定市场情绪正面作用明显。

　　《意见稿》中对员工持股计划的资金来源做了明确规定：资金来源是应付员工的工资、奖金等现金薪酬，且用于实施计划的现金薪酬数额不得高于最近12个月公司应付员工薪酬总额的30%。员工用于参加员工持股计划的资金不得超过其家庭金融资产总额的三分之一，股票持有时间不低于36个月。同时，上市公司全部有效的员工持股计划所涉及的标的股票总数不超过总股本的10%，单个员工获授权益对应的股份不得超过公司总股本的1%。

　　为了防止信息不对称和内幕交易的产生，《意见稿》中规定，公司实施员工持股计划和资产管理机构管理员工持股计划时，必须避开公司股票价格的敏感期，全面加强内幕信息管理，从源头上防范任何人利用员工持股计划从事内幕交易；员工持股计划采用选任独立第三方机构的管理方式，由当事人选择，将员工持股计划委托给合格的资产管理机构管理；资产管理机构不得管理本公司及本公司控股的上市公司的员工持股计划，也不得管理其控股股东、实际控制人及与其受同一控制下的公司的员工持股计划。

　　针对《意见稿》，业内人士认为，通过公司员工买入本公司股票，既可刹住不断下跌的股价，又可给其他投资者传递更明确的公司经营状况信息。特别是在当前市场环境低迷、指数点位较低的情况下，体现监管层推进金融市场改革的决心和效率。

　　而作为政策迈出的第一步，具体条款却有诸多不完善之处。这引来整个资本市场的讨论。“安徽合力”有关部门负责人告诉记者，资金来源员工个人的现金薪酬，买进的股票还要锁定36个月，并且还要向资产管理机构交纳一笔管理费用。这远不如员工自己买股灵活。在税收等相关配套政策还不完善的情况下，“员工持股计划”很难获得上市公司员工支持。“江淮汽车”证券部门负责人告诉记者，公司目前没有实行员工持股，至于将来是否实施“员工持股计划”，还要看政策完善的情况和公司自身发展的需求来决定。

　　业内人士认为，在A股“跌跌不休”的情况下，如果一家公司将员工薪酬的30%换成股票，很难预料在36个月后会缩水到何种程度。员工持股计划应该是一种福利，但目前征求意见稿的“员工持股计划”对员工没有任何优惠。有关部门应加紧密切配合，同心协力，抓住机遇，尽早拿出各项税收配套政策，加快推进和完善员工持股计划，使其有机地融入未来的全国居民收入分配体制改革方案总体架构之中。(记者 蒋明)