救经济不可犹豫

　　文/钮文新

　　如果我们现在才担忧经济会“失速”———突然加速下滑，那着实有些太晚了。如果此时在拯救经济的方面还在犹豫，那着实会让人产生更大的担心。

　　7月份的经济数据已经出齐了，所有指向已经非常明确：如果不采取果断而及时的措施，中国经济将很快发生停滞。因为我们所看到的、拉动经济增长的“三驾马车”已经尽现疲弱。

　　而7月新增贷款已经低至5401亿元（10个月以来的新低），它说明，中国实体企业的贷款需求不断萎缩，生产的活跃度大幅减低；企业增值税7月仅增长0.7%，同样显示企业生产疲弱。

　　目前企业财务安全度迅速恶化，资产负债比率大幅上涨，修复财务报表的压力日益凸显，而这个问题又与宏观经济和股市行情构成恶性循环关系。其实，新增贷款的减少也反映了企业进一步增加负债的难度。

　　我们必须承认：积极财政政策和紧缩货币政策的错误匹配已经产生了严重的后果。现在，又有人呼吁：未来要保持货币政策的宽松。对不起，晚了。在企业大量停产、减产、破产的时候，扩张货币已经失灵。因为，你放的贷款没人要，就算放出去也换不来投资和消费需求———这叫流动性陷阱。我看，我们现在已经落入了这个陷阱。

　　现在，货币政策必须归于被动性政策———以确保经济增长需求为目标，需要多少给多少，而千万不是主动宽松，当然更不是主动紧缩。同时，必须要求商业银行严格审贷，确保贷款背后的真实实业需求和贷款安全。

　　如此市况还能说“经济总体上保持了良好的态势”吗？我看不行。用不着遮掩，数据已经说明了一切，现在的核心不是“如何看待当下经济形势”，而是用什么方法推动中国经济摆脱恶性循环———经济数据压制了投资者信心，投资者信心反过来进一步压制消费和投资，经济数据更加难看。

　　拉动股市上涨当然是重中之重，但我们必须清醒地意识到，管理层之所以着急股市问题，关键是股市已经无法为“修复企业财务报表服务”。所以，拉动股市无非是为了拉动股市融资，这与股民的愿望相悖。

　　所以可以肯定地说：现在需要的是大幅提升股市的有效资金供给，提升股市投资信心，而绝不是其它。

　　综合考量，我们需要更加稳健而实惠的“非常规手段”。

　　（作者系著名财经评论员，央视证券资讯频道执行总编辑）