[财经人论财经事]转融通无所谓利空利多 公司质地最重要

　　中广网北京8月21日消息 据经济之声《交易实况》报道，20日下午，中国证券金融公司有关负责人表示，将抓紧做好各项准备，尽快推出转融通，先推出转融资，转融券会在今后推出，即使推出转融券标的也会有所限制，公司增资控股正在进行，已过董事会，股东大会也会尽早召开。市场预计转融通业务最快有望在本周正式启动，面对做空时代的到来，A股如何稳住阵脚？中央财经大学证券期货研究所的副所长李俊峰进行解读。

　　李俊峰：转融通本身无所谓利空和利多。因为转融通本身只是个融资融券的一种方式，融资融券已经推出了，只不过可能资金量和券稍微少一点，现在推出转融通可能参与融资融券的量会增加一点，仅此而已。

　　所谓转融通是指由银行基金或保险公司等机构提供资金和证券，再由券商等中介将这些资金和证券提供给愿意利用融资融券扩张投资杠杆的信用交易客户，买入或者是卖出股票。也就是钱由银行提供，券由基金和保险公司提供，这样资金的流动性会强一些。

　　相关部门表态，先推出融资再推融券，所以利空不用过分担心，即使将来推了融券之后，占个股整个股值的幅度最多也就10%。这样逐步推出的这种举动是否意味着是种利多？

　　李俊峰：短期来看，如果只是目前加大融资量，应该是利多。因为目前只推融资，融资只能做多，而融券才可以做空。如果同时推出，只能无所谓利空利多，但目前中国证券金融公司只推出融资，那么我们可以算作一点利多。

　　我们从股指期货可以看到，主力有一波是疯狂做空，转融通正式推出以后，融券业务再开展以后，会不会也会遭遇集体做空？

　　李俊峰：从过去的交易量来看，即使过去融资融券推出之后，其实还是融资的多一点，融券的适当少一点。当然最近几天。市场里有一些标的股票出现了大幅下跌，有人把它理解为是模拟国外浑水公司提前卖出一部分公司股票，释放一些利空消息之后再低价买回来。但是我认为，目前这次有些标的股票大幅下跌跟融资融券没有必然的联系。

　　融资融券的门槛是50万，所以大多数中小散户其实没有机会参与到其中，但有了做空机制之后，原来只擅长做多的中小散户，是不是也增大了他们的投资风险？

　　李俊峰：因为证券市场里，风险就是波动性，目前来说可能会增加一些投机性机构参与炒作股票来影响指数的资金量，因为他可以用杠杆了。所以从某种意义来说波动性会增加，因为有融资融券，有时候可以相互抵消。

　　从机构的角度来分析，现在基金公司遇到一些尴尬，首先有投资额度限制的尴尬，甚至有些基金公司又造了投资的天花板，他们是被动做多的阶段。果转融通的推出对于这些机构来说，是不是能在投资方面更游刃有余，导致市场不好的情况之下再上演割肉大赛？

　　李俊峰：目前市场里已经有了一些风险防范工具，如股指期货。其实我们国家融资融券一直在进行，只不过意愿上融资的多，融券的少，所以虽然工具的量更多了，最终还是取决于这些机构的操作水平。因为转融通的推出并不是增加什么，只是融资融券的量可能会增加，但过去这些工具都有，并且都没被用尽。

　　转融通，尤其是融资融券规模扩大之后，对上市公司会不会有正面的促进作用？

　　李俊峰：会的。如果公司确实有一些内幕，或不太好的事件，那么，我相信一些投资公司或投资机构会加大对这些公司负面消息的挖掘，这样从某种程度来说有助于上市公司更加规范管理。

　　散户该如何规避转融通推出以后，在市场的波动可能会加大的情况下操作的市场风险？

　　李俊峰：一旦相中某支股票，做了深度的基本面分析之后，我相信是可以长期持有的。做空掉下去之后，过段时间又会上来，上市公司的质地才是最重要的。另外，我建议投资者，一旦选中就要适当坚持一下。

　　姚明成PE新贵 整体行情不好对其团队有挑战

　　姚明成为了PE市场的新贵，在2011年参与投资建立体育产业基金黄杉基金之后，姚明又接手了重庆弘远基金，两家基金的总规模将达到66亿元。在PE领域姚明还能不能像篮球场上一样叱咤风云？

　　李俊峰：姚明无可厚非是国家企业界的一名巨星，但我个人认为姚明主持的这两支基金，真正的运作应该是他的团队，因为姚明本人都说他自己是投资新人，尤其做PE投资需要很强的企业运作能力以及很深的人脉，所以我认为姚明最大的长处是他特别谦虚。

　　首先，国内PE市场时机并不好，从2011年已经开始显现出来，整个圈里的人也都这么认为，就是整个目前好项目比较缺，即使有了好项目，价格也比较高；另外，业界人才比较匮乏。现在收益率较高的项目都是在07年、08年投的，现在投就应该是2014年、2015年，股票市场里欢迎什么样的题材，有一个滞后性。所以我认为目前整体行情并不好，对姚明和他的团队挑战是蛮大的。