警惕QE3推出后的盲目掌声

　　原标题：警惕QE3推出后的盲目掌声

　　“QE3”这个原本生僻的金融名词突然火了起来，不仅金融专业人士在讨论QE3，就连进行贵金属、大宗商品，甚至是炒A股的普通投资者都在热议QE3。QE3到底对我国经济，对普通投资者来说有何影响？它真的是那个导致各个投资品种上涨的“动力源”？14日，中国外汇投资研究院院长、中国国际经济关系学会常务理事、中国银行高级研究员谭雅玲接受了本报记者的采访。与市场上一片叫好声不同，这位国内著名经济学家显得格外冷静，她一再强调，要警惕QE3对中国经济造成冲击，理性看待市场上的一片掌声。

　　QE3不只是服务美国经济

　　记者：QE3与之前的量化宽松有何不同？

　　谭雅玲：QE3绝对不是前面两次量化宽松的延续，而是一个全新的、创新的量化宽松。其实QE3早来了 ，而且美国人是花样翻新，我们却在为他们鼓掌喝彩。“美元霸权”不能简单看成单一的货币政策，美联储货币政策的洞察力十分值得关注和研究，尤其是它并非是着眼于眼前的事情，而是设计和规划更加长远的事情和市场，因此不能把美元和美国想得那么简单 。2001～2003年的利率调整与2008～2009年同样的利率调整，两者方向一样，但结果则截然不同。第一次带来的结果是利差投机套利，局限于金融市场本身；而第二次带来的结果则是刺激资源和大宗商品投机套利，使得金融市场的含义与定义扩大再扩大。

　　基于此点去解读美联储的前两次货币宽松政策 ，我们思维将会发生巨变：即美联储的货币政策不是因为美国经济本身那么单纯，而是面对全球市场的产业配置与调动，这符合美元货币政策的地位与美元货币政策的目标，全球化的霸权货币，全球化的特权货币。所以美联储货币政策的评价并不局限在美国因素，而是全球因素。这是目前人们评价美联储QE3的最大误区和盲区，全面性和特殊性不够。

　　美联储不再单纯放水

　　记者：美国为何在此时推出QE3？

　　谭雅玲：看看今天的市场吧，都是谁的市场在涨？有人说，黄金大涨难道不是QE3对我们的利好吗？没错，正是美国抓住了这个黄金大涨的机遇，再此推出了 QE3，但是要注意了，黄金市场已经整盘八个月了 ，它该涨了 ！而不是因为QE3的推出！我们应全面、深入和站在更高的角度评价这种对策的特殊性和远见性，尤其需要专业角度评估货币政策的效率与结果，美元独特的资质与身份是这一政策基点的关键。美联储政策的关键点是“数量”，而美联储已经从去年9月开始转型重新组合数量概念，转型与调节并举，即卖短买长的恰当运用，使得这一策略正好积淀了美联储再度数量概念的基础，并非是简单数量概念再增加期待的继续。值得注意的是，QE3根本不是一个新的方案，之前的量化宽松是单纯放水，但现在的QE3却是一个组合拳。

　　记者：组合拳是什么意思？

　　谭雅玲：这次是先收水，再放水，而且锁定了资产和规模。

　　不值得大家拍手叫好

　　记者：那么QE3对于中国经济、对普通投资者的影响到底有多大？

　　谭雅玲：我不明白为什么大家都在高兴，都在拍手叫好。这真的是要利好全球经济乃至中国经济？我相信，QE3的效果绝对不那么简单，中国市场一定要警惕 QE3推出后的盲目掌声。对当前市场集中关注的焦点话题需要理性判断和合理评价，尤其是当前市场的非理性十分突出，更需要市场研究深入下去梳理状况和细心探索循环差异，尤其是美元极其独特性，绝不能草率定论或短期期待QE3。

　　记者：最近我们也注意到，各大媒体和业内人士都对美联储 QE3的推出有各种猜测和研判，甚至“神化”了QE3的作用，今天的消息似乎给了各方投资者更多做多的理由，那么此时中国投资者应该如何理智对待这个消息？

　　谭雅玲：我之前在很多讲座都说过，如何评价美联储的货币政策给我们带来的挑战，舆论的偏激性和偏颇性十分严重，不仅不利于风险规避，相反正在囤积更大的风险压力。尤其是在我国当前宏观经济不稳定，货币政策方向难以定夺的形势下，这种混乱而复杂的预期十分不利于我们自己的政策协调与经济稳定，而且心理稳定受到的冲击更大。美联储的货币政策不同于欧洲、日本和世界其他很多国家，也包括中国。我们理解货币政策的基点是国内和本土，美联储是全球和世界。因此，市场议论美联储的职能和地位需对症美元特殊性和特权性，并不能按常理分析或按常规推理，这是十分复杂和深入的话题，并不是一个简单数量的概念或规模的效率。舆论的复杂性需要用心解读，更需要事实说明。

　　本报见习记者 刘姝婷（来源：半岛网-半岛都市报） [编辑: 林永丽]?