私募对后市分歧较大

　　原标题：私募对后市分歧较大

　　中广网北京9月18日消息 据经济之声《交易实况》报道，国金证券基金研究员杨舒做客《交易实况》，解读本月阳光私募运行情况。杨舒表示由于严格控制仓位，8月份阳光私募跑赢了市场和公募基金的，但目前私募对后市维稳行情的分歧还是比较大的。

　　主持人：8月份各项经济数据还是不太理想的，A股市场也是连续第四个月出现下跌，仅是在8月初的时候有一波小幅的反弹，阳光私募群体在熊市当中整体的生存状况是怎么样的？

　　杨舒：8月份我们也看到市场是继续大幅回落，受到宏观经济增速放缓以及中报风险释放的影响，上证指数跌破2100点，沪深300指数下跌了5.49个百分点，中证500指数下跌0.62个百分点，个股方面是延续一个结构性的行情，前期的强势股是遭遇了一个全面的补跌，各类理财产品在这样的环境下收益也是全数下滑，公募基金方面国金的股票型、混合型、开放式基金平均下跌了3.07和3.52个百分点，券商结合理财的非限定性和限定性重新跌了1.7和0.25个百分点，我们再来看阳光私募8月的表现，8月份的阳光私募的绝对收益还是继续的下行，但是依然是跑赢了大盘和公募基金。

　　具体来看，国金证券统计口径之内一共有非结构化阳光私募819支，8月的平均收益是下跌了1.21个百分点，但是跌幅是较上一个月是有所收窄，取得正收益的阳光私募产品占比是达到39%，结构化阳光私募一共是92支，平均收益是下跌了2.49个百分点，这两类私募基金相对沪深300指数都是平均上涨平均跑赢了4.13%和3.21个百分点，并且消费指数的领先优势较7月份进一步的扩大。

　　在从收益分布的角度来看，8月份其中在-2%到1%区间的私募数量是最多的，8月份另外一个特点就是私募业绩的两极分化比较明显，我们结合刚才提到市场上有一批前期的强势股，比方说地产、消费以及医药，这些强势股补跌的情况我们推测8月份跌幅较深的这部分私募可能是重配了以上的板块，本轮强势股的补跌也是造成了一批7月份涨幅居前的私募，在8月遭遇了一个比较明显的下滑。

　　债券型以及量化对冲型私募基金的8月份的情况，统计范围内一共有36支债券型的私募，8月份的平均收益是上涨了0.09个百分点，较前一个月涨幅有所受寨，但是依旧是比传统型的股票型阳光私募是有一个小幅的领先，有七成的债券型私募基金是在0-1%的区间范围之内，有极个别产品是下滑幅度超过了2%，这也不排除运用了杠杆收益，杠杆工具放大了风险，量化对冲型的私募基金一共有六支在8月份纳入统计范围，收益是涨跌互现，平均的收益率是下跌了0.45个百分点，可以说目前为止这个量化对冲型对于投资者的吸引力还是尚显不足的。

　　主持人：8月份阳光私募在投资操作上呈现出什么样的特点呢？

　　杨舒：8月份阳光私募依旧是严格的控制仓位，所以说还是跑赢了市场和公募基金的，根据国金证券8月份的私募调查显示私募行业平均的仓位是在5成左右，这个仓位的重心相对7月份又有了进一步的下移，受访的私募态度依旧是维持一个谨慎，多数是表示目前并没有看到经济触底的信号，因而是严格的控制仓位，并且对8月初的反弹是谨慎参与。

　　但是也有少数的激进型的私募表示已经开始寻找反弹品种，大笔的加仓，认为市场在2000点已经没有下跌空间了，具体来看受访私募的主流仓位依然在3-6成，但是比7月份占比是下降了10个百分点，占比是62.5%，仓位在三成以下的私募占比是增加了10个百分点，到了31.25%，除此之外依然是没有私募表示仓位是超过8成的。

　　从投资标的的角度来看，私募在8月份是继续减持食品饮料、家用电器和房地产行业，增持了机械设备、医药生物、交通运输等等行业，截至8月底私募基金重仓的前五大行业分别是医药生物、食品饮料、交通运输、金融服务和家用电器业。

　　主持人：8月份有哪些表现突出的管理人呢？

　　杨舒：8月份逆势取得正收益的私募多数是得益于对8月初小幅反弹的参与获利，除此之外我们刚才也提到，前期的一批强势个股在8月是遭遇了回调，也造成了一部分7月份还领先的私募获利回吐，8月排名下滑，但是另外一部分的投资标的则是在风险释放之后有所回升，从而也是使这一部分落后的私募在8月份排名上升比较快了。

　　具体来看，8月份表现比较好的是老牌的私募明达资产，管理的四支产品是全部跻身于私募同业的前20，其中深国投的明达二期和三期分别获得了8月份涨幅的前两名，也是仅有的两支单月收益超过10%的产品。

　　此外成立刚刚满两年的上海青石投资8月份也是有三支产品跻身私募行业的前20，其他一些表现比较好的像尚雅、淡水泉等，这几家都是属于中长期表现良好的管理人，他们在8月份也各自都有产品实现了逆势上涨，但是对于那些在8月份可以说迎来咸鱼翻身的这部分私募我们建议投资者延长对于业绩的考察期再做判断。我们再来看排名靠后的私募，其中不乏仓位比较重的激进型的选手，也有部分私募在前期一度业绩领跑，投资偏好地产、消费为主在8月份这轮强势股补跌过程当中不幸中枪了。

　　主持人：9月初市场又有了新的动向，私募基金经理们目前拥有哪些看法和新的做法呢？

　　杨舒：即将到来的十八大可以说最近投资者关注的重点，根据国金证券最新一期的私募机构调查表示这个私募管理人对于维稳行情的分歧还是比较大的，有一部分受访的私募认为近期的政策只是起到一个托底作用，引发的市场反弹是不会持续很长时间。另外鉴于企业三季报认为不会理想，经济方面也看不到复苏的迹象，这部分私募计划9月底到十八大之前会逐步的减仓。还有人认为维稳行情将是年内最后一波行情，之后由于四季度企业的盈利将会更差，到年底可能会引发比较大的一个下跌。

　　但是另外一部分私募则是现在开始值得逐步的加仓，认为市场在调整之后还会继续的向上，对经济的下滑已经有了预期，从社会融资总额的持续增加来看，融资环境是不断得到改善的，他们认为维稳行情继续出现的概率比较大，而四季度这些数据是会逐步的好转，行情有可能进一步延续。