周小川称地方债应出售给居民 评：不能真正形成风险约束

　　原标题：周小川称地方债应出售给居民 评：不能真正形成风险约束

　　 【导读】周小川说地方债应主要出售给当地居民，以构成对地方政府债务的约束。9月19日，经济之声评论：地方政府发债要加强风险监控和管理。

　　中广网北京9月19日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，央行行长周小川日前在《中国金融》刊登的署名文章中对地方政府债券提出了自己的设想，他指出，如果中国今后能建立一个地方政府债务体系，地方债主要出售给当地居民，当地居民会基于自身的养老金、福利等问题来考虑是否购买，这样就构成了对地方政府债务的制约。

　　财政部去年发布了《2011年地方政府自行发债试点办法》，允许上海、浙江、广东、深圳四省（市）地方政府年内自行发债试点。这一举措被业内人士称为“地方政府发债新模式”，在当时获得了肯定。

　　但是，今年6月份十一届全国人大常委会在对《预算法》修正案进行了讨论时又重申，“除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券”。从国债转贷，到财政部代发地方债，再到地方自行发债试点，政府对地方债越来越持肯定态度。但是《预算法》修正案草案似乎又很谨慎。

　　有专家分析认为，长期看，地方政府发债的禁令迟早都需要突破。引导地方债良性发展，需要制定配套的监管措施，疏堵结合。

　　经济之声特约评论员、清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明，评论这个话题。

　　周小川说，从国际经验看，外部债务存在很多道德风险问题，他担心地方政府如果在全国范围内发债也会出现同样的问题，如果地方债主要出售给当地居民，就可以构成对地方政府债务的约束。袁钢明表示，这个说法不能解决根本问题。

　　袁钢明：这个说法不太确切。如果把向全国发行缩小到向地方发行，那么筹资的难度就会加大，因为范围相对缩小了，成本甚至会提高，所以造成难度加大对他的约束，这点说得通。但真正风险的约束并不是靠范围缩小，而指的是发债单位本身对这件事情的自我约束和制度约束，它有没有足够的制度或办法来把事情确定好，有多大的偿还能力和未来控制能力，而不是向谁发的问题，所以最根本的问题在于发债机制或发债制度一定要安全、健全。

　　8月23日，上海市财政局招标发行了今年的第一期、第二期上海市政府债券，这也是2012年度第一个自行发行债券的地方政府。在目前的情况之下，地方政府自行发行债券对缓解地方债问题有没有帮助？

　　袁钢明：肯定有帮助。今年年初预算法案对这个事情略微收紧，害怕地方发债成为一鼓风流，现在又开始放松了，显然是对当前地方财政紧张或为推升经济回升所采取的措施。现在一些地方要扩大投资，但实际上没有资金来源，如中央贷款没有放松、地方融资平台受到压控等，当然需要其他融资方式来解决这个问题。地方发债有利于缓解资金来源问题，而且地方发债的约束机制可能比融资平台或贷款发放更加紧一点。

　　但是随着各地为稳增长陆续投入的新项目，大家担心新投资会不会加重地方债风险，而且今年是地方政府偿债的关键一年，旧债未了同时又举新债，我国地方债风险到底有多大？

　　袁钢明：总的来说，债的用途一定要论证清楚，如债是不是完全无收益的、无前景的、无安全回报的，这种债务投下去有市场回报的来源支持，或其他资金支持才行。所以债务过去是没有这种考虑的，把一些政府的公共项目列入债务其实不构成回报能力，地方选项或债务融资的方向和项目选择一定要清楚，地方有时候把各种各样的项目堆到一起，那是有风险的。现在明确了地方自筹、自还机制，他把项目选择得好，运作又很精确，就可以解决或减缓债务风险问题，所以项目的选择和监控非常重要。

　　预算法修正案草案似乎对地方发债还是非常谨慎，在草案的二审稿中重申，除了法律和国务院另有规定之外，地方政府不得发行地方政府债券。但很多专家的观点是，长期来看，地方政府发债的禁令迟早要突破。

　　袁钢明：是这样的。世界各国也都有这种情况，有时候地方政府也可以使用这种情况，而中国过去没有使用过，最近两年才刚刚开始。从未来长期发展来说，供给一定要实行，而且我国国内债务特别是政府债务供给用的很小。但是现在我们在条件上或成熟性上还存在很多问题，地方政府的约束机制存在很多问题，最后会把问题推到中央上去，由中央政府买单，所以中国一直没有推出有它的道理。我国现在明显是一进一退，在进展中保持谨慎，这种制衡机制还是存在的。人大预算委员会从相反的方向提出一定要谨慎，除非国务院有特殊安排。他留了一个小小的口子，这个口子今年放开了，是根据经济下滑的形势，需要地方政府来扩大投资，实现推升经济的目标。在这种特殊情况下，谨慎地朝着这个方向推进，有道理的，这个收紧不代表彻底的否定或倒退，它有它的道理，有张有驰。

　　目前有四个试点、上海、浙江、广东、深圳，未来我们需要满足什么条件，才能够使试点全面推开？

　　袁钢明：现在试点找的是沿海发达地区，有很多商业性、产业回报的项目，这非常关键，发债的去向和发债的运行要合理，这样发债就能达到安全程度，这是最关键的。要有经济发展的基础或产业的选择、项目的选择。