时隔整整一个月，IPO 又开张了 。不过，作为今年10月唯一一家进行IPO 申购的公司，浙江世宝(002703)昨天公布的发行方案却很悲催——原计划5.1亿元的募集资金最后只融到了3870万元，缩水幅度高达92%。有业内人士担心：浙江世宝募集的3870万元能干啥？搞不好将成为A 股市场首次亏本IPO 公司。浙江世宝于26日进行申购，考虑到同样大幅瘦身的洛阳钼业(603993)此前遭遇爆炒的盛况，有分析人士认为，浙江世宝今日申购或遭疯抢，打新者想要中签难度不小。

　　募资额不抵发行费

　　根据公告，浙江世宝26日将启动网上发行。其最终确定的首发数量只有1500万股，较原定计划的6500万股整整减少了 5000万股，缩股比例高达76.92%。此外，公司的发行价格也只有2.58元，远远低于券商给出的每股3元以上的建议询价价格。26日，浙江世宝H股(01057.HK)收盘价为2.59港元，折合人民币约2.09元。

　　在缩股、降价后，浙江世宝成为2009年IPO重启之后“最迷你”的一只新股。之前的纪录保持者是创业板的东宝生物(300239)，募集资金为1.71亿元。“如此规模的募资，IPO 的意义在哪儿？”有业内人士表示，公司原计划5.1亿元的募集资金，拟投入的项目各个过亿。如今区区3870万元募资，显然不够用，不知道会不会加重公司的财务成本压力与经营风险。而细数一些上市公司的发行费用：当初发行1034万股的尤洛卡(300099)，光发行费就花去3965万元；长盈精密(300115)的发行费为 7246万元。这让市场很担心浙江世宝将成为A股首次亏本的IPO 公司。

　　在浙江世宝的发行计划确定以后，立刻引发各方强烈关注。25日公司举行的网上路演，其“瘦身”发行成为投资者提问焦点。而对于这类问题，公司董事长兼总经理张世权的答复是：“本次发行主要是综合考虑了询价结果、市场行情、股东利益等多种因素决定的。募集资金少了许多，但不会影响和改变项目计划”。

　　本月首只新股发行

　　不过，大幅“瘦身”的发行方案却得到了投资者的热捧，有投资者就将浙江世宝的网上申购比喻为“万元签”。因为按照深交所规定，中小板和创业板新股，一个账户的封顶量只能申购5000股，而浙江世宝的发行价格只有2.58元，一个账户顶格申购只需要12900元。“中签就相当于白给钱，赶紧申购吧！”还有投资者预测，此次浙江世宝的网上中签率可能会很低，也许创出有史以来的最低中签率。

　　实际上，浙江世宝受到关注不仅是因为“瘦身”发行，在发行计划确定之前，其作为10月至今首只进行申购的新股，已经受到各方关注。在一位资深打新者看来，洛阳钼业上市后的疯狂也让大家看到了申购浙江世宝所蕴含的机会，且同期没有其他新股申购，因此申购浙江世宝的资金规模肯定不小。另一方面，公司初步计划网上发行数量仅为 525万股(回拨机制启动前)，这样的发行规模相对庞大的打新资金来说太小。

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　　浙江世宝中报业绩“变脸”

　　浙江世宝在当天的招股说明书中强调 ，报告期内各年度，公司的经营业绩持续增长，近三年营业收入及净利润的复合增长率分别为 30.90% 及28.35%。其中，2012年1~6月公司营业收入及净利润分别为31165.48万元及4817.58万元。然而，公司唯独没有提及今年中期业绩“变脸”的事实。

　　对此，公司董秘刘晓平10月25日在网上路演时表示，公司在香港披露的半年报为未经审计数据，而在A股的招股说明书里披露的报告期内的数据为经审计的2009年度、2010年度、2011年度及2012年中期的数据。因此，招股说明书里没有可比的2011年中期经审数据。

　　另据公司招股说明书披露，公司主要产品的平均销售价格和销量变化情况也表明，报告期内，除了机械式循环球转向器的平均售价在今年上半年没有出现下降以外，公司其他核心产品中的液压助力循环球转向器、液压助力齿轮齿条转向器、转向节等产品价格均较去年年末出现了下降。

　　而浙江世宝在港交所披露的今年中报也表明，公司毛利率从去年上半年的35.80%下降至今年上半年的33.21%。

　　■观点

　　为“三高”降温鼓掌

　　超低发行价，超低市盈率，超低募资规模，三年来，A股第一次看见如此“便宜”的新股。尽管便宜的背后还有一点瑕疵：浙江世宝上半年的净利同比下降18.27%，其市场占有率最高的产品——循环球转向器的市场占有率也不过8.4%。

　　但自2009年IPO 重启以后，A股一直被“高发行价、高市盈率、高超募资金”的“三高”包围，无论拟上市公司的基本面有多暗淡、业绩变脸有多快。不少市场人士认为，如今“三高”终于降下来了，应为此鼓掌。

　　一位投行人士表示，市场化的发行方式就该如此：一方面，浙江世宝负面因素较多，最终确定的发行价和发行数量，是市场选择的结果；另一方面，2.58元的发行价仍较其港股价格高出27%，如果出现5元、甚至7元的发行价格，那才叫不合理。综合（来源：半岛网-半岛都市报） [编辑: 林永丽]?

　　（原标题：浙江世宝或成首个亏本IPO 被称A股最悲催IPO）