美联储在近日宣布扩张资产负债表,计划自10月15日起通过每月购买600亿美元短期美国国债,将货币供应量维持在等同或高于今年9月初的水平,该行动将持续到明年第二季度。此轮总计高达5400亿美元的短期国债购买计划也引起了分析师们的担忧。
图据ICphoto
这次启动购债计划与美联储2010年11月初决定启动第二轮量化宽松政策(QE2)有何不同,影响如何呢?2011年6月底前,美联储每月大约买入750亿美元长期国债,总额为6000亿美元。从每月额度和总金额看,这次都小于上次。关键还不在这里,在于这次美联储购买的是短期债券,而上次购买的是长期债券。这就决定了这次是在增加市场流动性,解决美元荒,而上次是应对金融危机,解决经济复苏问题。
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前段时间,全球都发生了美元荒,市场美元流动性奇缺。原因在于各个国家都在较大幅度降低利率,贬值本币,而美元相对坚挺,升值较快。投资者都在纷纷抢购美元,投资美元。这是美元荒的原因之一。同时,QE2时期购买的6000亿美元国债有些已经到期,形成央行净回笼资金。
从以上分析可知,美联储本次购债的目的在于保持市场流动性,而不是故意扩张投放多余美元给市场。鲍威尔指出,美联储此次是出于管理货币量的目的扩张资产负债表,绝不能与美联储在2008年金融危机开始后实施的大规模资产购买计划相混淆,也不意味着美联储重启“量化宽松”。
多数市场分析人士也不认为美联储此次扩表是新一轮量化宽松。此次扩表更多是为了确保流动性能够满足市场需求。
什么叫做扩张资产负债表呢?美联储购买美国债券,记在其资产负债表的资产方,购买债券投放出去的货币记在资产负债表的负债方。央行购买债券就扩大了资产负债表,简称扩表。反之,央行卖出债券回笼货币,减少了资产与负债,简称缩表。
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美央行缩减或者扩大资产负债表影响之大,甚至超过利率工具。前提是出现净投放或者净回笼。
有经济学家曾经算过账:如果购买1万亿美元的国债,可能降低失业率0.2个百分点,但相当于降息1.25个百分点,对通胀率的推升作用可能达到0.5个百分点,这样的结果得不偿失。
这次美联储启动购债对市场影响更小,因为其目的仅仅是恢复正常的美元流动性而已,不存在丝毫的扩张美元货币的企图。
红星新闻签约作者 余丰慧
编辑 郭宇
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